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獨家評論：一葉知秋 “VIE管控”初現端倪
2011-09-29 18:40 來源：中國廣播網我要評論
本周，流言已久的“證監(jiān)會VIE報告”終于現身。這個月來，有關證監(jiān)會上書國務院叫停VIE模式的聲音，讓互聯(lián)網界和投資界捏著一把冷汗，因為一旦傳言屬實，可能讓很多人“彈盡糧絕”。好在結果虛驚一場，報告只是證監(jiān)會內部的研究文件，并沒上報，甚至沒有證監(jiān)會官方落款。
VIE是英文（variable interest entities）縮寫，在國內被稱為“協(xié)議控制”，指由境外的上市實體通過協(xié)議的方式控制境內的業(yè)務實體的一種模式。
這怎么來的呢？一直以來，我國法律出于經濟安全考慮，對一些行業(yè)領域和其細分業(yè)務的外商投資有著嚴格限制，很多是不讓外商直接投資的；同時，國內資本市場在財務指標、經營年限及審批流程等方面門檻，又把很多成長性很強的公司（尤其是互聯(lián)網公司）據之門外。這樣的公司想融資上市怎么辦呢？VIE模式就誕生了。
比如內資公司A為了海外上市，自己先跑開曼群島這樣的地方成立一個外資公司B，然后再兩家公司（實際就是自己和自己）簽個協(xié)議，把內資公司的債務和權益，多少年之內，都轉移給海外的公司，再用海外的公司上市，或者獲得外資融資。最早2000年，新浪赴美上市就是這么做的�，F如今，阿里、百度、騰訊等都用這個模式，只不過手法大同小異。
證監(jiān)會報告，對VIE模式和國內互聯(lián)網企業(yè)海量境外上市非常擔憂，說弊端多多，甚至影響到國家互聯(lián)網安全了：第一，資產外流，多少資產通過幾頁紙就別成外國人的了；同時互聯(lián)網技術信息外泄，到人家那里上市，你得披露公司的信息��；第三，多頭管理，其實一個經濟實體，一攪合成了好幾套班子和制度，很多財務制度、公司事項繞開了國內監(jiān)管部門的管理，這里面就涉及到合法性的問題；第四，其他傳統(tǒng)行業(yè)一看能繞開國內管理，這幾年也都這么干。
都這么干，主管部門就不干了。
編輯：任芳
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