近期，在結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)的A股市場中，資金正向確定性較強的方向集中。數(shù)據(jù)顯示，5月以來，多只ETF產(chǎn)品的份額與規(guī)模出現(xiàn)顯著增長，其中通信主題ETF，以及多只紅利類、防御型ETF獲得大額資金凈流入，成為近期市場資金流向的重要風(fēng)向標(biāo)。

　　具體來看，通信主題ETF成為本輪資金加倉最為突出的方向之一。數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，5月以來通信ETF華夏（515050）份額增長90.28億份，按區(qū)間成交均價測算，該ETF在此期間累計獲得資金凈流入約118.45億元。通信ETF國泰（515880）同期份額增加40.43億份，獲得資金凈流入約62.13億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和AI算力需求持續(xù)升溫，通信設(shè)備（881129）行業(yè)景氣度維持高位。疊加政策面對于數(shù)字經(jīng)濟（885976）的持續(xù)支持，資金借道ETF布局優(yōu)質(zhì)龍頭的意愿明顯增強。通信板塊一季報整體業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，也為資金流入提供了基本面支撐。

　　除通信主題外，具備“高股息，低波動”特征的紅利類ETF，同樣成為資金追逐的焦點。數(shù)據(jù)顯示：截至6月4日，5月以來，電力ETF廣發(fā)（159611）、煤炭ETF國泰（515220）、紅利低波ETF（159547）華泰柏瑞獲資金凈流入均超過30億元；紅利ETF易方達（515180）和紅利低波ETF（159547）易方達均獲20億元以上資金凈流入。

　　對此，華安基金分析稱：6月全國入夏，預(yù)計用電負(fù)荷大幅增長；算電協(xié)同首次被寫入2026年政府工作報告，AI數(shù)據(jù)中心作為優(yōu)質(zhì)負(fù)荷可有效解決綠電消納問題，帶動電力需求結(jié)構(gòu)性躍升；容量電價機制加速落地，煤電機組固定成本回收比例提升至50%以上，盈利穩(wěn)定性顯著改善。疊加AI賦能能源（850101）系統(tǒng)智能化升級，兼具高分紅與穩(wěn)定現(xiàn)金流的電力央企紅利資產(chǎn)配置價值凸顯。

　　“能源（850101）板塊方面，內(nèi)外供給雙向收緊，疊加夏季用電高峰與低庫存，煤價彈性增強，高股息央企配置價值突出。”華安基金稱。

　　滬上一位基金分析人士表示，5月以來，ETF資金凈流入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯“雙主線”特征：一方面，通信等具備產(chǎn)業(yè)趨勢與政策共振的成長方向獲得積極配置；另一方面，電力、煤炭（850105）、紅利低波等穩(wěn)健類資產(chǎn)則充當(dāng)了組合“壓艙石”的角色。

　　展望后市，國泰基金認(rèn)為，當(dāng)前市場交易結(jié)構(gòu)已較為極致，因此，在保持進攻的同時，應(yīng)在結(jié)構(gòu)上主動降低波動，重點關(guān)注AI硬件、新能源（850101）、工業(yè)金屬（881168）、化工（850102）和保險等板塊。具體來看：第一，AI作為科技新興產(chǎn)業(yè)，本質(zhì)上是依靠供給創(chuàng)造并拓展需求，近期AI Agent產(chǎn)品在差異化方面取得明顯突破，并在用戶端積累了一定黏性，這為其構(gòu)筑壟斷地位及持續(xù)獲取超額利潤奠定了基礎(chǔ)；第二，在經(jīng)濟穩(wěn)步性復(fù)蘇、制造業(yè)中上游率先進入新一輪周期（883436）的背景下，新能源（850101）、有色金屬（1B0819）、化工（850102）等行業(yè)有望受益于制造業(yè)漲價邏輯的重啟。

　　“此外，考慮到外部不確定因素尚未完全消除，且市場行情結(jié)構(gòu)化特征突出，可以適度配置具備低估值因子的保險、券商，以及小倉位的紅利資產(chǎn)，有助于進一步降低組合波動�！眹�泰基金稱。