二季度以來，銀行業(yè)“二永債”（二級資本債、永續(xù)債）發(fā)行升溫，中小銀行參與度卻不高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，全市場已發(fā)行22只“二永債”，合計規(guī)模達(dá)6360億元，但城商行中僅有2家參與，農(nóng)商行則無一發(fā)行。

　　多位受訪人士認(rèn)為，中小銀行對“二永債”發(fā)行的參與度不高，主要受市場認(rèn)可度低、資本補(bǔ)充需求錯配等多重因素影響。當(dāng)前，越來越多中小銀行將資本補(bǔ)充重點(diǎn)轉(zhuǎn)向核心一級資本，增資擴(kuò)股成為更現(xiàn)實(shí)的選擇。

　　中小銀行對“二永債”發(fā)行參與度不高

　　今年一季度，銀行業(yè)“二永債”發(fā)行規(guī)模為零，二季度迎來發(fā)行潮，僅4月就發(fā)行了9只，合計規(guī)模達(dá)3150億元。

　　不過，這輪發(fā)行熱潮屬于國有大行和股份行，中小銀行參與度不高。上海證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至6月2日，今年以來發(fā)行“二永債”的城商行僅有北京銀行和寧波銀行，發(fā)行規(guī)模分別為200億元和160億元，農(nóng)商行則“顆粒無收”。

　　在銀行資本補(bǔ)充需求依舊旺盛的背景下，中小銀行為何較少參與“二永債”發(fā)行？

　　額度不足并非根本原因。據(jù)財通證券固收團(tuán)隊統(tǒng)計，截至5月末，中小銀行在手“二永債”批文有效額度接近2500億元，主要集中在北京銀行、杭州銀行、寧波銀行等頭部城商行。

　　真正制約中小銀行發(fā)行“二永債”的，是市場認(rèn)可度下降帶來的融資約束。蘇商銀行特約研究員薛洪言對記者表示，今年以來中小銀行“二永債”發(fā)行整體遇冷，呈現(xiàn)供需兩弱格局，核心是凈息差持續(xù)收窄與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒共同作用的結(jié)果。

　　一方面，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)供給不足，導(dǎo)致資產(chǎn)端收益率下滑；另一方面，攬儲競爭激烈使負(fù)債成本下降緩慢，銀行盈利空間被進(jìn)一步壓縮，內(nèi)源資本補(bǔ)充能力減弱。

　　市場認(rèn)可度低，也加大了資本工具發(fā)行難度。財通證券研報顯示，市場對不同層級銀行風(fēng)險定價分化較大，中小銀行因體量偏小、資本緩沖不足等，投資者風(fēng)險溢價要求有所抬升，進(jìn)一步推高其市場化融資成本，疊加機(jī)構(gòu)配置意愿偏弱，導(dǎo)致中小銀行“二永債”發(fā)行難度加大。

　　對補(bǔ)充核心一級資本需求更迫切

　　中小銀行“二永債”發(fā)行偏少，還有一個容易被忽視的原因：對于不少城農(nóng)商行而言，當(dāng)前最迫切的問題并非補(bǔ)充二級資本，而是補(bǔ)充核心一級資本。

　　“現(xiàn)在中小銀行對補(bǔ)充核心一級資本的需求較大，而‘二永債’補(bǔ)充的是其他一級資本或者二級資本。”一家農(nóng)商行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，該行希望發(fā)行可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股后用于補(bǔ)充核心一級資本。

　　據(jù)悉，核心一級資本是支撐銀行抵御風(fēng)險的“壓艙石”，部分中小銀行核心一級資本充足率已逼近7.5%的監(jiān)管紅線。在此背景下，能夠直接補(bǔ)充核心一級資本的增資擴(kuò)股，成為一些中小銀行更現(xiàn)實(shí)的選擇。

　　記者注意到，今年以來多家城商行和農(nóng)商行的增資計劃陸續(xù)落地，通過定向增發(fā)、配股、引入戰(zhàn)略投資者等方式，實(shí)現(xiàn)增資擴(kuò)股，補(bǔ)充核心一級資本。比如，6月2日，云南金融監(jiān)管局官網(wǎng)顯示，蒙自滬農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行吸收合并4家村鎮(zhèn)銀行及定向募股的事項(xiàng)獲批，注冊資本由5000萬元增至1.76億元。

　　從資金屬性看，地方國資成為中小銀行增資的重要力量。以湖北銀行為例，其年內(nèi)18億股定向發(fā)行中，超過96%的新增股份由省、市、縣三級國有企業(yè)認(rèn)購。增資完成后，該行國有股權(quán)占比將進(jìn)一步提升至84%以上。

　　多位受訪人士認(rèn)為，上述外部“輸血”只能緩解一時之需，中小銀行提升自身“造血能力”才是根本。面對資本補(bǔ)充壓力，中小銀行要堅持內(nèi)源為主、外源為輔的思路，避免陷入“缺了就補(bǔ)，補(bǔ)完再缺”的循環(huán)。

　　薛洪言表示：應(yīng)通過壓降高成本負(fù)債、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、加快不良處置來改善盈利，靠利潤留存做實(shí)內(nèi)源積累；同時，通過外部補(bǔ)充資金到位后，也要切實(shí)轉(zhuǎn)化為風(fēng)險吸收能力。長期來看，中小銀行應(yīng)從規(guī)模情結(jié)轉(zhuǎn)向資本集約型發(fā)展，壓縮高風(fēng)險資產(chǎn)占用，發(fā)力輕資本的中間業(yè)務(wù)和零售服務(wù)，并建立將資本規(guī)劃嵌入戰(zhàn)略決策全流程的約束機(jī)制，使資本消耗與補(bǔ)充能力相匹配。