據(jù)新華社，中共中央政治局4月28日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。其中，關(guān)于資本市場，會議指出，穩(wěn)定和增強資本市場信心。

國投證券策略首席分析師林榮雄指出，“穩(wěn)定和增強資本市場信心”是政治局會議層面對資本市場的全新表述組合，在歷次會議中從未出現(xiàn)過完全相同的措辭。

“頂層設計依然高度重視資本市場發(fā)展，慢牛、長牛既是我國經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要，也將是產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型、新舊動能順利轉(zhuǎn)換后的必然體現(xiàn)�！被涢_證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長羅志恒表示。

國聯(lián)民生證券首席經(jīng)濟學家陶川指出，4月政治局會議尤其強調(diào)資本市場的穩(wěn)定，這在當下有著特殊的含義。

“資本市場的穩(wěn)定關(guān)乎預期和信心。隨著海外沖突攪動全球金融格局，一國資本市場的表現(xiàn)，已成為這場地緣變局中彰顯其國家韌性的晴雨表�！碧沾ㄟM一步指出，“因此，在‘以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應對各種不確定性’的要求下，資本市場預期的改善也將成為關(guān)鍵一環(huán)。”

接下來，該如何穩(wěn)定和增強資本市場信心？本次會議的最新工作部署，又將如何影響A股市場呢？

熨平市場波動

對于本次政治局會議對資本市場的表述，林榮雄指出，該表述的特殊性體現(xiàn)在三個層面：一是從“市場狀態(tài)”層面，從“活躍、穩(wěn)定、健康發(fā)展”躍升至"市場信心"層面，將“信心”作為獨立的政策目標。

二是“穩(wěn)定+增強”的雙層動詞結(jié)構(gòu)，既包含應對外部沖擊的防御性意圖，也包含主動構(gòu)建信心基礎的進攻性意圖。

三是與“中小金融機構(gòu)改革”并列出現(xiàn)，將資本市場穩(wěn)定納入系統(tǒng)性金融穩(wěn)定的政策框架，定位較2023年7月“活躍資本市場”更為系統(tǒng)化。

“更值得關(guān)注的是這一表述的語境，它出現(xiàn)在‘防范化解重點領域風險’的段落中，與中小金融機構(gòu)改革并列。這意味著資本市場的穩(wěn)定已經(jīng)被納入宏觀金融穩(wěn)定的核心環(huán)節(jié)，而不僅僅是融資工具定位�！绷謽s雄進一步指出，這一定調(diào)與政府工作報告“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，進一步健全中長期資金入市機制”形成呼應，也與證監(jiān)會主席吳清在兩會期間提出的“穩(wěn)市—提質(zhì)—增回報”主線一脈相承。

華創(chuàng)證券表示，相比2025年12月中央經(jīng)濟工作會議和今年3月《政府工作報告》強調(diào)深化投融資綜合改革，本次會議對資本市場的部署重心在于穩(wěn)定和增強信心�！白鳛�3月至4月市場波動較大的政策應對，未來政策有望保障底線思維，加大力度熨平市場波動�！�

華安證券首席經(jīng)濟學家鄭小霞也分析稱，相比于之前“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”“增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”“更大力度促進樓市股市健康發(fā)展”等表述，本次會議提出“穩(wěn)定和增強資本市場信心”新表述，凸顯繼續(xù)支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

未來資本市場改革多向發(fā)力

具體到接下來的政策布局上，羅志恒認為，從近期資本市場制度改革，可以推斷未來政策主要沿著兩個方向發(fā)力。一方面，是進一步提高市場包容性，以科技金融支持創(chuàng)新創(chuàng)造。

“4月10日，創(chuàng)業(yè)板改革已重磅落地。繼科創(chuàng)板之后，資本市場又一重要板塊創(chuàng)業(yè)板完成制度重塑�！绷_志恒進一步指出，“下一步，或進一步落實落細創(chuàng)業(yè)板改革，包括第四套標準的應用情況，地方政府推送機制的成效，以及如何更具體支持新型消費、現(xiàn)代服務業(yè)等領域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行上市。同時，北交所、區(qū)域性股權(quán)交易市場相關(guān)的制度優(yōu)化也將提速�！�

另一方面，羅志恒認為，是進一步完善交易制度，加快完善資本市場“基礎設施”。4月24日，A股交易規(guī)則迎來了新一輪系統(tǒng)性優(yōu)化，包括擴展盤后固定價格交易的適用范圍從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板擴展至全部A股，將ST股票漲跌幅限制從5%調(diào)整為10%，在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度等。

“一直以來，不少觀點認為‘交易制度改革是技術(shù)層面的無用功’，但事實上，活躍的市場離不開完善、高效的交易制度，這是保證投資價值實現(xiàn)的基礎�！绷_志恒說。

羅志恒表示，市場的投資屬性最終需要通過交易來實現(xiàn)，背后需要價格能夠正確反映價值。提供良好的交易制度環(huán)境，無疑能夠提高價格發(fā)現(xiàn)效率，為投資者進出市場提供便利。而缺乏高效的、市場化的、科學的交易機制，會造成買賣價差過大、訂單深度不足、價格波動加劇，投資收益將“大打折扣”。

因此，羅志恒判斷，下一步，延長交易時間、優(yōu)化漲跌幅機制、探索價格熔斷機制、逐步引入適合我國國情的有限次日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易等，或成為未來改革方向�！斑@也是減少國際資本進入障礙、加快資本市場制度型開放的關(guān)鍵舉措�！�

方正證券表示，穩(wěn)定和增強資本市場信心，需要讓市場參與者形成“資產(chǎn)價格合理、投資回報可期、交易環(huán)境公平、風險底線清晰”的穩(wěn)定預期。因此，未來重點在四個方面。

一是強化資本市場服務實體經(jīng)濟能力，夯實“資產(chǎn)質(zhì)量”基石。優(yōu)化IPO以及再融資制度，提高資本市場包容性，暢通科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)，支持更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。

二是持續(xù)深化投資端改革，提升投資者獲得感。持續(xù)引導保險、養(yǎng)老金等中長期資金入市，繼續(xù)完善分紅、股份回購制度，推動提升上市公司治理水平等。

三是強化監(jiān)管與風險防控，營造公平透明環(huán)境。包括加強市場風險監(jiān)測，嚴厲打擊財務造假、內(nèi)幕交易等違法行為，壓實中介機構(gòu)“看門人”責任，加強投資者保護等方面。

四是推進高水平對外開放，增強國際影響力。持續(xù)優(yōu)化互聯(lián)互通機制，提升跨境投融資便利度，吸引境外長期資金入市，以高水平開放提升資本市場國際影響力與韌性。

有何投資啟示？

本次會議的最新定調(diào)，將如何影響A股，又有何投資啟示呢？

“對A股而言，在外部沖擊放大波動時，‘穩(wěn)定和增強信心’的政策承諾意味著指數(shù)級別的快速下行空間有限�！绷謽s雄說。

鄭小霞認為，在一季度經(jīng)濟實現(xiàn)“開門紅”、GDP增速處于全年經(jīng)濟目標區(qū)間上沿的情況下，會議雖然并未大幅加碼增量政策，但繼續(xù)釋放呵護經(jīng)濟、營造寬松氛圍信號，有望支撐市場平穩(wěn)過渡。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家郭磊表示，整體來看，一季度政治局會議的重點并不是總量政策，一則一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)開局良好，實際和名義增長均有好轉(zhuǎn)；二則中央經(jīng)濟工作會議和3月兩會已經(jīng)明確了今年的狹廣義財政空間；三則從3月企業(yè)盈利數(shù)據(jù)看，目前還沒有信號顯示地緣政治和高油價的影響顯性化。

“對此，金融市場應已有較充分的預期。目前，資產(chǎn)定價重點也不是逆周期政策，而是經(jīng)濟內(nèi)生趨勢和產(chǎn)業(yè)趨勢。”郭磊說，“一季度政治局會議的主要看點在結(jié)構(gòu)�！�

而落實到配置結(jié)構(gòu)上，銀河證券建議投資者關(guān)注5個投資方向：一是政治局會議強調(diào)擴大優(yōu)質(zhì)商品和服務供給，推動消費升級，可關(guān)注服務消費、新消費等方向。加強水網(wǎng)、新型電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新一代通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)等規(guī)劃建設下，相關(guān)板塊有望受益。

二是“反內(nèi)卷”有望推動供需格局修復，穩(wěn)定生豬等農(nóng)產(chǎn)品價格有助于減輕畜牧業(yè)對CPI的拖累，帶動行業(yè)預期修復。

三是科技仍是中期主線，但部分主題估值分位已處高位，關(guān)注景氣度方向與業(yè)績兌現(xiàn)。

四是資源板塊受益于戰(zhàn)略屬性提升，關(guān)鍵礦產(chǎn)、工業(yè)金屬和能源安全方向具備中長期重估基礎。

五是地產(chǎn)鏈估值與成交占比處于底部，短期可關(guān)注政策催化下的交易性修復，但中長期仍需基本面企穩(wěn)配合。