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　　央廣網(wǎng)北京1月1日消息（記者柴華）據(jù)中國之聲《新聞縱橫》報道，今天元旦，股市休市。昨天下午收盤，上證綜指報3539點(diǎn)，跌0.94%，全年上漲9.41%，八年來首次出現(xiàn)兩年連漲。這是2015年股市交出的最終成績單。不過凡事都不能單看結(jié)果，還得看過程。回顧2015，滬指65天飆升56%，52天后又回撤43%，全年成交金額高達(dá)254萬億，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是全年大漲85%，傲視全球。

　　經(jīng)過了這跌宕起伏的一年，如今這個點(diǎn)位多幾點(diǎn)少幾點(diǎn)也許早已沒有那么重要了。重要的是什么呢？是曾經(jīng)大起大落的2015究竟給投資者上了哪些課，又留給未來一年怎樣的機(jī)遇與變數(shù)？中國之聲今日盤點(diǎn)，為您帶來2015留給股市未來的三件大事。

　　2015A股必修課排第一：罕見的大起大落

　　別說新股民，2015年的跌宕起伏很多老股民也沒見過。年初，A股市場啟動加速上揚(yáng)行情，上證指數(shù)從3000點(diǎn)附近一路攀升，只用了三個月時間，6月12號創(chuàng)出5178點(diǎn)的近7年新高。誰知，6月15日之后的短短17個交易日，徹底毀掉了很多股民們的盲目樂觀。兩市掉頭向下，上證綜指跌去了超過32%，兩市市值蒸發(fā)24.5萬億元，多少扼腕長嘆挽回不了資金的流出。為了穩(wěn)定股市，國家采取了一系列措施，恢復(fù)市場信心，完善交易制度，抑制投機(jī)炒作，保護(hù)中小投資者利益，直到11月7日新股發(fā)行重啟，股市也算是完全地回歸了常態(tài)化。如今在3500點(diǎn)回首，這一年A股的曲線圖給所有股民們上了一堂殘酷的公開課。

　　申萬宏源證券首席分析師桂浩明認(rèn)為，首先很多投資者并不是在年初沒有占過錢，到6月份的時候，還賺了不少錢，但是最終在巨大風(fēng)險面前無法抵抗。這當(dāng)中有兩點(diǎn)，第一，指數(shù)位置越高、股價越高的時候越要控制自己的杠桿，應(yīng)該不斷地降低杠桿，甚至逐漸退出，也就是說盡可能的獲利。而不是一味爭取所有資金的更高收益。但一到市場拐頭的時候，高杠桿就成為一個非常具有殺傷力一個因素。其次，我們說很多投資者在現(xiàn)股票當(dāng)中，都是選擇那些特別能漲的，當(dāng)然選強(qiáng)勢股這個總體思路沒有錯，但是畢竟在上漲當(dāng)中，也有一些魚目混珠，它并沒有基本面的扎實(shí)支持，即使憑傳聞或者憑一些人的巨大資金投入，但一旦到了后續(xù)跟不上的時候，一個杠桿就會出現(xiàn)拐頭上下大幅度調(diào)整，所以有些投資者盡管沒有高杠桿，但是由于高價格買入了一些估值過高或者是缺乏成長性的所謂“妖股”，所以調(diào)整的時候遭受損失也很大。所以最根本還是要調(diào)整好自己心態(tài)，注意價值投資。

　　2015資本市場留給2016年的禮物也是變數(shù)：注冊制要來了

　　剛剛過去的第十二屆全國人大常委會第十八次會議上，“授權(quán)注冊制”審議通過并將于2016年3月1日開始施行，期限為兩年。猶記得2015年兩會期間，證監(jiān)會主席肖鋼還曾表示，證券法修訂草案須完成三讀才能頒布實(shí)施。而4月下旬，草案也完成了一讀，這水到渠成的一切因?yàn)?、7月間的股市大幅波動，終于還是沒能在年內(nèi)順利完成，而不得不采取人大授權(quán)的特殊渠道，恐怕更多原因在于時機(jī)不等人。當(dāng)然，注冊制來了，市場決定發(fā)行細(xì)節(jié)，投資者更多自擔(dān)風(fēng)險，也不意味著“臭魚爛蝦”就都能來圈錢了。證監(jiān)會主席肖鋼明確表示，相對核準(zhǔn)制，注冊制更為有利于培育長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場，引導(dǎo)更多資金投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)：“交易所在審核中重點(diǎn)對發(fā)行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進(jìn)行監(jiān)督，監(jiān)管部門強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，嚴(yán)格處罰欺詐發(fā)行、信息披露等違法違規(guī)行為。”

　　可能“大擴(kuò)容”的資金面擔(dān)憂此前已經(jīng)被證監(jiān)會不止一次辟謠，昨天盤后證監(jiān)會正式發(fā)布完善新股發(fā)行制度的一系列相關(guān)規(guī)則，今天（1日）起，投資者申購新股時將不再需要預(yù)先繳款，小盤股將直接定價發(fā)行，發(fā)行審核將會更加注重信息披露要求，發(fā)行企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)需要為保護(hù)投資者合法權(quán)益承擔(dān)更多的義務(wù)和責(zé)任。盡管這還不是注冊制，但監(jiān)管部門顯然已經(jīng)在為注冊制過渡期做好各項(xiàng)準(zhǔn)備。

　　富國基金策略部總監(jiān)馬全勝說，注冊制能發(fā)多少、怎么發(fā)，其實(shí)是市場說了算的。有預(yù)繳款的時候?qū)ω泿攀袌鲇斜容^大的凍結(jié)資金。取消預(yù)繳款的話，十個新股原來凍結(jié)是1萬億的話，最后就是10個億的新股量。明年600多個新股全部發(fā)出來最多也就5000多億占用資金的量，所以從新股發(fā)行占用資金量來看的話其實(shí)對市場影響不大。

　　沒有了預(yù)繳款，動輒大筆的資金凍結(jié)給市場帶來的憂慮情緒就小得多。于是，“注冊制”這個資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的重大突破留給2016年更多的應(yīng)該是契機(jī)。它當(dāng)然預(yù)示著更多公司能夠走進(jìn)A股市場，但也意味著散戶投資者們此前偏愛炒小炒差的A股投資特色可能在2016年即將終結(jié)。

　　馬全勝說，真正的影響是對殼資源的影響。因?yàn)楝F(xiàn)在有很多并購重組，有很多小股票的估值能給的上去。注冊制后殼資源價值降下來以后，整個那些中小盤那些股票的估值如果降下來的話，就會給A股市場帶來比較大的影響。

　　2015留給2016最近在眼前的變數(shù)：限售股解禁規(guī)模要井噴了

　　此前的很多時候，限售股解禁可能都不算是個事兒，但2015年7月8日，證監(jiān)會一紙公告要求6個月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上的股東及董監(jiān)高不得通過二級市場減持。穩(wěn)定市場信心的特殊手段不可能一直存在，這一點(diǎn)所有人都明白，擋不住此后積累的解禁規(guī)模還真是不容小覷。中金公司最新發(fā)布的研報顯示，2016年1月份股東高管潛在解禁規(guī)模1.1萬億元左右，占A股自由流通市值的5.2%；整個一季度大股東和高管的解禁規(guī)模接近1.5萬億元，是2015年全年的三倍還要多。分板塊來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板減持壓力大于主板。禁令將在2016年1月8日到期，成為2015年留給下一年最先到來的擔(dān)憂。

　　開源證券高級策略分析師楊海說，這個減持的壓力是主要來自于主板，主要來自于創(chuàng)業(yè)板和中小板。為什么？一方面這些公司整體估值偏高，容易引發(fā)股東之間的減持的沖動，另外一點(diǎn)是當(dāng)時它出這個政策的時候，市場是在低點(diǎn)，憋了半年這些人沒讓他減持，實(shí)際上這些股票的價格在中小板和創(chuàng)業(yè)板來看的話，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出當(dāng)時的價格，這本身就有一種減持的沖動。本來年初是不缺錢的時候，如果說某一家公司的控股股東不是特別缺錢的話，可能會選擇不賣。就怕的是有些極度缺錢又融不來錢，只有賣票。還有一些是高估值的，比如現(xiàn)在市場上有些1000倍市盈率的股票很多，像這些股票危險比較大。相反，倒是國有控股的企業(yè)，這種壓力比較小。為什么？因?yàn)閲�有企業(yè)程序很復(fù)雜，另外就是說包括一些大盤藍(lán)籌股，比如說有品牌的公司在遭遇了王石和寶能系之間的爭奪，不是絕對控股的大股東們，實(shí)際上你減持以后，很可能會給別人惡意收購留下伏筆。因此大盤藍(lán)籌股減持的壓力反而更小。