2026年4月28日晚間，新希望六和股份有限公司（000876.SZ）發(fā)布2025年年度報(bào)告。2025年，新希望持續(xù)全面聚焦飼料、生豬養(yǎng)殖與屠宰兩大核心板塊，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1068.56億元，較上一年度有小幅增長(zhǎng)。然而，受四季度豬價(jià)超預(yù)期下跌、生物資產(chǎn)計(jì)提以及固定資產(chǎn)清退等一次性因素影響，全年業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。新希望方面稱，剔除一次性因素的影響，公司核心主業(yè)仍保持穩(wěn)定運(yùn)行，飼料業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)穩(wěn)步提升，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)成本顯著改善，已為安全度過周期底部做好充分準(zhǔn)備。

飼料業(yè)務(wù)：規(guī)模領(lǐng)先量利雙增，海外產(chǎn)能加速提升

在飼料業(yè)務(wù)方面，新希望秉持“上規(guī)模、調(diào)結(jié)構(gòu)、提效率”的核心思路，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，在海外市場(chǎng)加快產(chǎn)能布局與市場(chǎng)拓展。國(guó)內(nèi)外飼料總銷量達(dá)2974萬(wàn)噸，飼料業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為760.19億元，實(shí)現(xiàn)全年量利雙增，盈利質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。從規(guī)模來看，全年產(chǎn)量相當(dāng)于全國(guó)總產(chǎn)量的8.7%，繼續(xù)處于全球領(lǐng)先位置。同時(shí)，受下游養(yǎng)殖量恢復(fù)的影響，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)15%。分料種而言，禽料1687萬(wàn)噸，豬料1020萬(wàn)噸，水產(chǎn)料197萬(wàn)噸，反芻料53萬(wàn)噸，主要料種銷量均位居行業(yè)前列。

值得關(guān)注的是，2025年新希望繼續(xù)將海外飼料業(yè)務(wù)作為增長(zhǎng)第三極，加大資源投入與產(chǎn)能布局。全年海外飼料銷量達(dá)到638萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21%。公司在多個(gè)國(guó)家擴(kuò)建、新建工廠，在提升產(chǎn)能的同時(shí)，聚焦印尼、越南、埃及、菲律賓、孟加拉等核心重點(diǎn)國(guó)家，持續(xù)提高當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占有率，多數(shù)核心國(guó)家市場(chǎng)份額已躋身行業(yè)前三，為后續(xù)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

海外客戶在展會(huì)上咨詢新希望飼料產(chǎn)品

養(yǎng)豬業(yè)務(wù)：生產(chǎn)指標(biāo)持續(xù)改善，育肥成本穩(wěn)步下降

在生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)方面，新希望在年報(bào)中表示，已逐步扭轉(zhuǎn)前些年規(guī)�？焖贁U(kuò)張后出現(xiàn)的階段性退步局面。2025年，堅(jiān)定推進(jìn)從“養(yǎng)好”豬向養(yǎng)“好豬”的戰(zhàn)略升級(jí)，持續(xù)強(qiáng)化疫病防控、精細(xì)化生產(chǎn)管理與育種遺傳改良，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖成本全年穩(wěn)步下降，核心生產(chǎn)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化。全年共銷售生豬1754.55萬(wàn)頭、屠宰生豬368萬(wàn)頭，豬產(chǎn)業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入285.29億元。

新希望表示，通過全流程管理優(yōu)化，全年平均PSY接近26，料肉比持續(xù)優(yōu)化。在成本端，公司正常運(yùn)營(yíng)場(chǎng)線肥豬完全成本全年穩(wěn)步下降，12月已降至12.2元/公斤。同時(shí)，在疫病和豬價(jià)的雙重壓力下，新希望在育種端完善“金字塔+回交”雙種豬體系，替換高性能種豬，持續(xù)降低種豬培育成本，為后續(xù)養(yǎng)殖效率提升與成本持續(xù)下降提供核心支撐；在養(yǎng)殖端，持續(xù)推進(jìn)數(shù)智化建設(shè)，在放養(yǎng)育肥場(chǎng)部署的料塔稱重系統(tǒng)、無針注射設(shè)備、智能B超儀等智能化設(shè)備覆蓋率持續(xù)提升，還上線了養(yǎng)豬AI助手，以科技賦能精細(xì)化管理。在聯(lián)農(nóng)助農(nóng)方面，新希望通過“公司+農(nóng)戶”模式，全年與21省份2900余戶養(yǎng)殖戶、家庭農(nóng)場(chǎng)合作，共計(jì)結(jié)算代養(yǎng)費(fèi)20.3億余元，戶均獲利96萬(wàn)元。

券商和投資者調(diào)研新希望種養(yǎng)結(jié)合模式豬場(chǎng)

未來展望：資金穩(wěn)定充裕，為周期底做了充分準(zhǔn)備

年報(bào)顯示，受2025年四季度豬價(jià)超預(yù)期下跌、生物資產(chǎn)計(jì)提與固定資產(chǎn)清退等一次性因素影響，全年業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利潤(rùn)為-17.84億元，扣非后為-14.73億元。但新希望表示，剔除一次性因素影響，公司核心主業(yè)仍穩(wěn)定運(yùn)行，飼料業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)穩(wěn)步提升，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)成本大幅改善，資金管控及融資渠道持續(xù)優(yōu)化，已為安全度過周期底部做好充分準(zhǔn)備。

報(bào)告期末，新希望的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為93.77億元。對(duì)此，公司表示目前資金儲(chǔ)備充足，現(xiàn)有各類金融機(jī)構(gòu)授信近800億元，整體用信比率約為60%，尚有較大提款空間。同時(shí)，公司長(zhǎng)期保持較高的信用等級(jí)，企業(yè)信譽(yù)及市場(chǎng)認(rèn)可度高，融資實(shí)力強(qiáng)，有助于公司在行業(yè)低谷期獲得穩(wěn)定、低成本的續(xù)貸支持。飼料業(yè)務(wù)高周轉(zhuǎn)的特點(diǎn)，也可為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流供應(yīng)，為公司實(shí)現(xiàn)穿越周期的穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮重要作用。

在2025年以來國(guó)際貿(mào)易戰(zhàn)逐步升級(jí)的背景下，新希望明確表示，一方面，針對(duì)原料行情的劇烈波動(dòng)，采取加速存貨周轉(zhuǎn)的應(yīng)對(duì)策略，將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)降至12天；另一方面，公司充分積累了飼料豆粕減量替代的一系列技術(shù)成果與應(yīng)用方案。2025年，公司借助配方優(yōu)化、科學(xué)飼喂等手段，實(shí)現(xiàn)自身節(jié)糧74.84萬(wàn)噸，參與研發(fā)的豆粕減量替代技術(shù)、發(fā)酵飼料技術(shù)也在行業(yè)內(nèi)廣泛推廣應(yīng)用，為保障國(guó)家糧食安全、緩解原糧行情波動(dòng)起到了積極作用。

對(duì)于未來生豬養(yǎng)殖行業(yè)的展望，新希望認(rèn)為，豬企的競(jìng)爭(zhēng)將從追求絕對(duì)出欄量與市場(chǎng)份額，轉(zhuǎn)變?yōu)樽非笙鄬?duì)穩(wěn)定的規(guī)模和更低的成本，以獲取更持續(xù)的利潤(rùn)。未來，隨著上游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)效率進(jìn)一步優(yōu)化，企業(yè)之間成本差異縮小后，競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)可能會(huì)向下游屠宰與肉品銷售環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，尋求銷售渠道與品牌的差異化發(fā)展。

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