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　　正確認(rèn)識(shí)矛盾是解決矛盾的起點(diǎn),那么什么是中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前主要矛盾?我認(rèn)為是生產(chǎn)過(guò)剩,所以改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整都要圍繞著這個(gè)中心展開(kāi),否則就難以見(jiàn)到成效。

　　消費(fèi)收縮影響總需求

　　生產(chǎn)過(guò)剩就是社會(huì)總供給顯著大于總需求。馬克思主義的經(jīng)典理論說(shuō)明,生產(chǎn)過(guò)剩的發(fā)生機(jī)制是由于社會(huì)分配不合理,所以觀察生產(chǎn)過(guò)剩程度的一個(gè)重要角度,是看社會(huì)總需求中消費(fèi)所占比重。今年三季度消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為45.9%,比去年和前年都顯著下降,所以前三季度7.7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是由投資貢獻(xiàn)的。

　　投資貢獻(xiàn)率是三年以來(lái)最高的,出口的貢獻(xiàn)率也在顯著回升,只有消費(fèi)貢獻(xiàn)率出現(xiàn)了大幅下降。如果看消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)率,2011年是17.1%,2012年是14.3%,今年前9個(gè)月是12.9%,下降很明顯,與消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率下降的情況是一致的。

　　消費(fèi)的背后是收入,與去年同期相比,城鎮(zhèn)居民實(shí)際收入增長(zhǎng)率從9.8%下降到6.8%,農(nóng)村居民現(xiàn)金收入從12.3%下降到9.6%。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率同比不變的情況下,支撐消費(fèi)購(gòu)買(mǎi)力的城鄉(xiāng)居民收入出現(xiàn)如此大的降幅,說(shuō)明社會(huì)財(cái)富成果的分配更加有利于儲(chǔ)蓄而不利于消費(fèi),或者說(shuō)是更加有利于增加供給而不是增加需求,估計(jì)四季度這個(gè)趨勢(shì)也難以改變。所以在明年初公布今年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí),人們將會(huì)再次看到消費(fèi)率的顯著下降。消費(fèi)和出口是最終需求,但是新千年以來(lái),最終消費(fèi)支出要比凈出口額大出10倍,所以消費(fèi)的收縮對(duì)社會(huì)總需求的影響就具有更大的意義。

　　當(dāng)然,投資和出口也是需求,如果投資和出口的貢獻(xiàn)率能夠繼續(xù)提升,并足以抵消消費(fèi)率下降的影響,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就會(huì)繼續(xù)保持目前7.5%以上的速度,甚至提升到更高水平。新千年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高增長(zhǎng),就是在投資與出口這兩大需求引擎拉動(dòng)下實(shí)現(xiàn)的,但是至少在明后兩年,乃至未來(lái)五年內(nèi)能否再依靠投資和出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),還得打上個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

　　凈出口或拉低經(jīng)濟(jì)增速

　　從出口看,出口對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已從2011年的-5.8%回升到今年前三季的-1.7%,有關(guān)機(jī)構(gòu)的分析說(shuō)明,三季度出口的負(fù)貢獻(xiàn)率更是縮減到-0.5%。這說(shuō)明今年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)回升,特別是三季度經(jīng)濟(jì)的顯著反彈,與出口增長(zhǎng)的恢復(fù)是高度相關(guān)的。但是前瞻地看,未來(lái)出口形勢(shì)并不樂(lè)觀,甚至很悲觀。因?yàn)橛捎趪?guó)際經(jīng)濟(jì)在現(xiàn)階段的復(fù)蘇,主要是由美、日、歐三大經(jīng)濟(jì)體用無(wú)限制貨幣投放創(chuàng)造的,由于新的資產(chǎn)泡沫又在醞釀當(dāng)中,我估計(jì)這個(gè)泡沫至多能維持到明年底前。到2015年,甚至是在明年下半年就有可能爆發(fā)一場(chǎng)新的國(guó)際金融與貨幣危機(jī),這場(chǎng)新危機(jī)是次貸危機(jī)的延續(xù),但解決起來(lái)會(huì)更麻煩,因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家在解決次貸危機(jī)這5年中,已經(jīng)把能用的手段都用盡了。

　　本文的重點(diǎn)不是討論國(guó)際經(jīng)濟(jì)問(wèn)題,在這里我只想再?gòu)?qiáng)調(diào)一點(diǎn),即這場(chǎng)危機(jī)的后續(xù)發(fā)展特征應(yīng)該是反復(fù)震蕩,并越加激烈,所以危機(jī)具有長(zhǎng)期化的趨勢(shì)。發(fā)達(dá)國(guó)家的總體走勢(shì)仍然取決于美國(guó)。美國(guó)在次貸危機(jī)爆發(fā)后直到今天,實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模也沒(méi)有恢復(fù)到危機(jī)爆發(fā)前的水平,但債務(wù)規(guī)模卻持續(xù)擴(kuò)大,這種做法賭的是美元世界核心貨幣的地位。但隨著債務(wù)規(guī)模越來(lái)越脫離美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模,美國(guó)的國(guó)力不足以支撐美元的世界地位。所以在下一次危機(jī)爆發(fā)中,很可能出現(xiàn)美元信用危機(jī),甚至是二戰(zhàn)以來(lái)所確立的以美元為核心的國(guó)際貨幣體系的解體。這種國(guó)際貨幣體系的震蕩與解體,必然會(huì)帶來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易體系的劇烈動(dòng)蕩,并很可能導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易的嚴(yán)重萎縮。這就決定了外需將在很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都不是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力,反而可能會(huì)轉(zhuǎn)變拉低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素。

　　從2000年到2007年,中國(guó)凈出口比重從2.4%提升至8.8%,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相應(yīng)也從8.4%提升至14.2%,次貸危機(jī)爆發(fā)后,凈出口比重回落到去年的2.7%,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也回落至7.8%,基本上是凈出口增長(zhǎng)和回落多少,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就提升或回落多少。在下一場(chǎng)危機(jī)中如果外需嚴(yán)重萎縮,中國(guó)出口就會(huì)出現(xiàn)顯著的負(fù)增長(zhǎng),成為再次壓抑中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的重要原因。

　　當(dāng)前是產(chǎn)能釋放高峰

　　再看投資,許多人說(shuō)三季度經(jīng)濟(jì)增速回升是投資帶來(lái)的,這是從投資貢獻(xiàn)率顯著提升的情況作出的判斷。但是看一看投資增長(zhǎng)率,2011年是23.8%,2012年是20.3%,今年前9個(gè)月卻是20.2%�？梢院苊鞔_地說(shuō),今年以來(lái)投資貢獻(xiàn)率的上升,并不是因?yàn)橥顿Y增長(zhǎng)更強(qiáng),而是消費(fèi)增長(zhǎng)更弱。

　　我一直認(rèn)為,用固定資產(chǎn)投資完成額代表投資需求增長(zhǎng)并不科學(xué),因?yàn)橥顿Y的特性決定,其短期是需求,長(zhǎng)期是供給,而投資完成額恰恰是處在投資從需求向供給轉(zhuǎn)變的時(shí)點(diǎn)上,所以是需求的滯后指標(biāo),是供給的先行指標(biāo)。投資完成額的增長(zhǎng)指標(biāo)高,反而說(shuō)明了社會(huì)總供給能力的增長(zhǎng)仍處在高位。如果看新上項(xiàng)目投資增長(zhǎng)率,2011年為22.5%,2012年為28.6%,今年前9個(gè)月則猛降到只有13.3%,這種情況則預(yù)示著,明年的投資增長(zhǎng)率很可能會(huì)低于15%。

　　另外一個(gè)反映供給能力增長(zhǎng)的指標(biāo),是新增固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)率,這個(gè)指標(biāo)比投資完成額更能代表當(dāng)前供給能力的增長(zhǎng)情況。如果我們把2003-2007年、2008-2010年、2010年9月-2013年9月以來(lái)的新上項(xiàng)目投資增長(zhǎng)率與新增固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率做一個(gè)比較,可以明顯看出,目前階段仍是產(chǎn)能釋放高峰,而新發(fā)生的投資需求正在回落。

　　投資是為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大卻不是為了增加投資,而是為了滿足消費(fèi)和出口增長(zhǎng)的需求。因此,若消費(fèi)和出口低落,投資也不會(huì)發(fā)生。由于投資的周期性,使投資增長(zhǎng)率的變化會(huì)滯后于消費(fèi)和出口,所以就會(huì)出現(xiàn)目前這種消費(fèi)和出口已經(jīng)回落,但投資完成額與新增固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率仍處在高峰的局面,而需求不斷走低和供給繼續(xù)增長(zhǎng)的格局,只會(huì)使生產(chǎn)過(guò)剩的格局愈加嚴(yán)重,從而使新增投資需求的增長(zhǎng)率更低。

　　綜上所述,消費(fèi)在分配機(jī)制作用下正在繼續(xù)走低;出口需求的上升也只能是暫時(shí)的,未來(lái)也要走低;由于沒(méi)有新的需求發(fā)生而前期建設(shè)的產(chǎn)能仍在投放,投資回落的速度甚至可能會(huì)高于消費(fèi)與出口。所以,在發(fā)生大的改革和調(diào)整,使中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正能轉(zhuǎn)入內(nèi)需引領(lǐng)軌道前,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行就不會(huì)改變下行曲線,即便有時(shí)出現(xiàn)反彈也難以持久。