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美債若違約 美國最大債主中國怎么辦？
2013-10-09 16:31 來源：南方日報我要評論
中國目前持有美債高達(dá)12773億美元，是美債全球最大單一持有國。
面對美國國會兩黨至今仍未能就新財年預(yù)算案達(dá)成一致的“鬧劇”，日前有分析認(rèn)為，市場應(yīng)著手未雨綢繆，應(yīng)對可能發(fā)生的美債違約風(fēng)險。
作為美國國債的全球最大單一持有國，截至7月末，中國持有的美國國債高達(dá)12773億美元。為此，中國財政部日前對美國債務(wù)上限問題作出了首份官方的反應(yīng)，要求美方在10月17日之前采取切實(shí)措施，確保中國對美投資安全。一旦發(fā)生債務(wù)違約，美方應(yīng)首先確保國債利息的支付。有專家分析，如果美國債務(wù)違約，中國將會面臨兩大風(fēng)險：一是對美債權(quán)的還本付息、按期償還違約風(fēng)險；二是美國國債價格暴跌損失風(fēng)險。
問題1
美國會不會陷債務(wù)違約泥潭？
專家獻(xiàn)策：一旦違約，市場將動蕩，美國輕易不會走到這步
美國兩黨的政治拉鋸戰(zhàn)無疑讓剛剛走出2008年金融危機(jī)陰影的美國又迎來一輪寒冬。數(shù)據(jù)顯示，在2011年8月美國債務(wù)接近上限而國會分歧嚴(yán)重的時候，消費(fèi)者信心指數(shù)下滑到31年來的最低點(diǎn)，當(dāng)時第三季度的GDP也僅增長了1.4%。
“按照過去經(jīng)驗(yàn)，不能說沒可能違約，但美國心知肚明違約會帶來巨大損失。不會輕易走到違約這步，謹(jǐn)慎樂觀是我的態(tài)度。”中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授林江表示，違約會帶來美國國庫券產(chǎn)品停發(fā)，也不能再對標(biāo)準(zhǔn)利率報價了，國券產(chǎn)品沒有買賣后，等于市場晴雨表的信號失真了。
來自華爾街目前的主流觀點(diǎn)仍認(rèn)為美國不會違約，不過，由于擔(dān)心17年來首度出現(xiàn)的美國部分政府機(jī)構(gòu)關(guān)門情況會導(dǎo)致美國出現(xiàn)史上首度直接違約，或者短期可能推遲付款情況，華爾街已經(jīng)開始制定計劃做好應(yīng)對準(zhǔn)備。
商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育（微博）也認(rèn)同華爾街的觀點(diǎn)，認(rèn)為此次美債違約危機(jī)可以避免。共和黨支持者中收入較高群體成員、華爾街利益集團(tuán)成員較多，高收入群體個人資產(chǎn)中金融資產(chǎn)較多，國債違約將導(dǎo)致金融市場劇烈震蕩，對他們打擊很大，因此共和黨大佬們不會愿意走到弄巧成拙那一步。
事實(shí)上，除了美債違約的威脅外，貨幣市場也感受到了壓力。一旦發(fā)生債務(wù)違約，產(chǎn)生市場動蕩，毫無疑問會產(chǎn)生信用危機(jī)，美國將被迫收緊財政，這些都將對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響，導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)活動迅速冷卻。
問題2
作為美國最大債主的中國怎么辦？
專家獻(xiàn)策：不能拋售債券 我們能做的非常有限
業(yè)內(nèi)分析，如果美債真的違約了， 首當(dāng)其沖的將是企業(yè)和個人面臨借貸成本大增，同時伴隨美元大跌。
回顧1979年，當(dāng)時美債遭遇技術(shù)性違約，雖然美國財政部很快進(jìn)行了支付，但仍令長期國債收益率暴漲50個基點(diǎn)，并在高位停留數(shù)月之久。相比之下，美國如果此次違約，將不算技術(shù)性違約，而是因談判破裂的“主動違約”，其結(jié)果將更糟糕。比如，更高的借貸成本將損害房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇，最終推低樓市價格。更壞的情況是，部分銀行不得不需要減記并補(bǔ)充資本金。
受傷的一方還包括那些美國的大債主。一位日本財政部高級官員表示，美國違約可能導(dǎo)致投資者拋售美元，從而大幅推高日元。
“面對可能到來的違約危機(jī)，其實(shí)中國能做的回應(yīng)動作非常有限�！绷纸硎荆@個時候我們更不能選擇拋售債券，越拋匯率越跌。至于市場上一遇到違約就拋出“不該把雞蛋都放在一個籃子里”，債券投資該多元化的這種老生常談根本不痛不癢解決不了現(xiàn)下的問題。為什么要把大量投資投壓在美債券上？歸根到底不是央行不知道厲害關(guān)系，而是中美的貿(mào)易關(guān)系太密切。除了美債券，當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)體，我們還能買什么呢？所以我們現(xiàn)在能做的非常有限。
國內(nèi)知名財經(jīng)金融評論家余豐慧認(rèn)為，從根本上來看，必須加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)方式，扭轉(zhuǎn)貿(mào)易順差過大，外儲增長過快的局面。
問題3
應(yīng)對歐美債務(wù)危機(jī) 中國主權(quán)投資如何避險？
專家獻(xiàn)策：可轉(zhuǎn)為用主權(quán)基金買美優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
除分散國債投資風(fēng)險、“不把雞蛋放一個籃子里”，還有什么方法可以避免中國債務(wù)主權(quán)投資的疏漏呢？
中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授林江認(rèn)為，美國是我國最大的貿(mào)易伙伴，在這種情況下，中國仍有那么多的順差�！皠�(chuàng)了匯率，拿了美金能做什么呢？ 就是買美元資產(chǎn)。如果分散風(fēng)險不買美國國債了，還有一個方法是買美國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，比如說蘋果的股票。用主權(quán)基金來買私人上市公司，發(fā)行債券有好口碑的這樣的公司。這樣的投資不失為一個未來可行的解決之道�！�
“我們對美債的持有量太大，基本上不會拋出未到期債券，一般是奉行 持有-到期 策略，所以二級市場的價格波動風(fēng)險對我們沒有直接影響�！泵沸掠J(rèn)為，在可預(yù)見的未來，我們必須習(xí)慣山姆大叔的關(guān)門游戲。因?yàn)樵诂F(xiàn)行美元本位國際貨幣體系下，我們面臨兩難：不保持經(jīng)常項(xiàng)目收支順差，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性就會成問題，5月份伯南克講話透露將縮減、退出量化寬松，引起新興市場大面積劇烈經(jīng)濟(jì)震蕩，就是因?yàn)檫@些經(jīng)濟(jì)體都存在持續(xù)的經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差；如果要保持經(jīng)常項(xiàng)目收支順差，我們外匯儲備規(guī)模巨大，就需要承受美國的這些風(fēng)險。
梅新育說，“兩害相權(quán)求其輕，熬到人民幣出頭成為國際貨幣就好了�！保戏饺請笥浾� 謝夢）
編輯：李靜
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