周二，央行開展了7天逆回購操作，這一舉措穩(wěn)定了市場短期流動(dòng)性預(yù)期。不過，央行周一也對(duì)到期的長期央票全額續(xù)做。這種操作組合凸顯央行收緊長期流動(dòng)性，并堅(jiān)持中性偏緊貨幣政策的立場。

　　12日，央行進(jìn)行了90億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于上期的4.1%。周一，央行對(duì)100億元到期央票全部續(xù)做，這是央行開展這一創(chuàng)新貨幣工具以來的首次全額續(xù)作，利率持平在3.5%。

　　中信建投宏觀分析師王洋表示，周二逆回購“量小價(jià)平”更具象征意義，顯示央行對(duì)當(dāng)前貨幣市場資金價(jià)格的認(rèn)同，并沒有引導(dǎo)資金價(jià)格向下的意圖，同時(shí)對(duì)到期央票進(jìn)行100%續(xù)做，表明對(duì)長期流動(dòng)性收緊的決心不減。當(dāng)前央行一方面通過公開市場工具維持短期資金價(jià)格穩(wěn)定，一方面又要對(duì)長期流動(dòng)性進(jìn)行收緊。本周的操作維持了央行在三季度貨幣政策報(bào)告中的凍結(jié)長期流動(dòng)性和提供短期流動(dòng)性兩種操作結(jié)合起來的思路，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供政策支持。”

　　上周四中國央行公開市場意外暫停逆回購操作，打亂了機(jī)構(gòu)對(duì)于未來流動(dòng)性的預(yù)期，信心惡化導(dǎo)致現(xiàn)券收益率大幅上揚(yáng)，10年期國債收益率更是突破4.4%，國債期貨主力合約亦連續(xù)下跌。這種情況在周二央行逆回購注水，表明維穩(wěn)短期流動(dòng)性姿態(tài)后得以改觀。

　　由于央行開展了逆回購操作，市場恐慌情緒有所緩解，加之前期暴跌，國債期貨報(bào)復(fù)性反彈，重回92元大關(guān)。但是，基本面仍利空債市，貨幣政策穩(wěn)中趨緊的方向沒有變化，國債期貨空頭趨勢(shì)未變。

　　國債期貨周二開盤大漲，最高報(bào)92 .374元，一舉上破回到92元大關(guān)，尾盤有所回落，但穩(wěn)定在92.000上方。截至收盤，主力合約T F 1312漲0 .38%或0 .350元報(bào)92 .096元，成交大幅增加至5568手；T F1403漲0.28%或0.254元報(bào)92.542元，成交350手。

　　盡管國債期貨大舉反彈，但現(xiàn)券市場利率依然高企。交易員透露，國開行周二上午招標(biāo)的一年期固息增發(fā)債，中標(biāo)收益率為4.9891%，同時(shí)進(jìn)行的六個(gè)月期固息債中標(biāo)利率4 .90%，一年增發(fā)債中標(biāo)收益率創(chuàng)同類政策性金融債有史以來新高。（劉振冬）