上周末，隨著證監(jiān)會(huì)有關(guān)推進(jìn)新股發(fā)行體制改革意見和上市公司現(xiàn)金分紅新指引的發(fā)布，以及國務(wù)院有關(guān)開展優(yōu)先股試點(diǎn)指導(dǎo)意見的出臺(tái)，IPO重啟終于靴子落地。這次全方位改革將會(huì)給市場(chǎng)帶來怎樣的影響，投資者又該從中挖掘哪些新的機(jī)遇？

　　正負(fù)對(duì)沖 市場(chǎng)往上擺動(dòng)

　　招商證券認(rèn)為，IPO開閘增加了市場(chǎng)供應(yīng)，給存量資金帶來一定的分流效應(yīng)，對(duì)市場(chǎng)影響偏向負(fù)面；但優(yōu)先股、上市公司現(xiàn)金分紅等可構(gòu)成對(duì)沖因素，因此市場(chǎng)保持現(xiàn)有趨勢(shì)的概率較大。與此同時(shí)，各項(xiàng)改革的推進(jìn)有利于提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，在經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性未出現(xiàn)大問題情況下，市場(chǎng)仍有往上擺動(dòng)的可能性。

　　與其觀點(diǎn)類似的機(jī)構(gòu)很多，而中信證券則更為樂觀。它認(rèn)為，改革是巨大的進(jìn)步，將改變A股“重融資、輕投資”的過去。分三個(gè)角度來看其對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響：長(zhǎng)期，為下一輪牛市奠定基礎(chǔ)；中期，不會(huì)影響市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)；短期，存在一定沖擊，小盤股長(zhǎng)期存在的對(duì)大盤股溢價(jià)，將出現(xiàn)趨勢(shì)性下降。

　　對(duì)創(chuàng)業(yè)板沖擊較大

　　雖然證監(jiān)會(huì)明確IPO重啟時(shí)間在2014年1月，市場(chǎng)關(guān)注的重大利空已出盡，但改革新政仍可能給今年以來表現(xiàn)優(yōu)異的創(chuàng)業(yè)板帶來沖擊。

　　民生證券研究院副院長(zhǎng)（財(cái)苑）管清友認(rèn)為，新股發(fā)行改革對(duì)于大盤而言屬短“空”長(zhǎng)“多”，但對(duì)創(chuàng)業(yè)板則是利空。市場(chǎng)普遍預(yù)期，前50家擬上市公司經(jīng)過證監(jiān)會(huì)多次財(cái)務(wù)核查，質(zhì)地優(yōu)良，因此存量資金將從二級(jí)市場(chǎng)流入一級(jí)市場(chǎng)。估值水平相對(duì)居于高位的創(chuàng)業(yè)板公司無疑面臨更大的下行壓力。當(dāng)然，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的公司抗跌能力相對(duì)較強(qiáng)。

　　券商及創(chuàng)投股直接受益

　　IPO重啟，無疑將對(duì)券商的投行業(yè)績(jī)形成正面刺激。

　　嘉實(shí)財(cái)富管理有限公司財(cái)富管理總監(jiān)吳妙娟認(rèn)為，當(dāng)前IPO重啟及相關(guān)制度改革，和十八屆三中全會(huì)中提出使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用一脈相承，有利于擬上市公司發(fā)行上市，有利于活躍市場(chǎng)交投氣氛，給券商股帶來比較好的契機(jī)，并在一定程度上能起到保護(hù)中小投資者利益的作用。

　　目前，在業(yè)界深耕多年的深創(chuàng)投手握項(xiàng)目最多。公開資料顯示，大眾公用、深圳能源、七匹狼、粵電力、鹽田港等A股上市公司均參股深創(chuàng)投。不過，上述公司參股比例不高，深創(chuàng)投投資收益并不能直接對(duì)上述公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)，只有利潤(rùn)分紅時(shí)才能在上述公司利潤(rùn)表中體現(xiàn)投資收益。

　　炒差炒新空間變小

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)推進(jìn)新股發(fā)行體制意見的規(guī)定，證券交易所應(yīng)進(jìn)一步完善新股上市首日開盤價(jià)格形成機(jī)制及新股上市初期交易機(jī)制，建立以新股發(fā)行價(jià)為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)“炒新”行為的約束�？梢园l(fā)現(xiàn)，本次IPO重啟后，“炒新”行為將受強(qiáng)制停牌機(jī)制的約束。

　　另外，隨著IPO注冊(cè)制方向漸明，以及借殼門檻不斷提高，未來績(jī)差股常遭爆炒的盛況或難再現(xiàn)，投資者需要注意回避ST股、績(jī)差和無基本面支持的小盤股。

　　優(yōu)先股、現(xiàn)金分紅驅(qū)動(dòng)藍(lán)籌股行情

　　此前，優(yōu)先股和現(xiàn)金分紅投石問路之際，曾引發(fā)市場(chǎng)局部上漲。招商證券認(rèn)為，本次優(yōu)先股改革方案可能很難引發(fā)市場(chǎng)的全面上漲，但會(huì)在銀行、電力等藍(lán)籌股中激發(fā)“紅盤”效應(yīng)，從而帶來短期的脈沖性行情。

　　除了優(yōu)先股因素，現(xiàn)金分紅很可能成為藍(lán)籌股的另一驅(qū)動(dòng)因素�？梢灶A(yù)見，現(xiàn)金分紅指引將為上市公司持續(xù)穩(wěn)定分紅創(chuàng)造條件，因而對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成支撐。

　　債市面臨資金分流

　　新政策對(duì)于新股高定價(jià)問題采取了一些措施，所以打新股的回報(bào)率應(yīng)該不會(huì)太差。從債券基金投資的角度，打新股還是值得關(guān)注的。

　　但從債券市場(chǎng)本身，IPO重啟會(huì)吸引資金去申購新股，資金面抽緊將會(huì)對(duì)債市形成打壓。上海某債券基金的經(jīng)理就表示，下一步要從配置角度，增加組合流動(dòng)性，要賣的券趕緊賣掉，應(yīng)付可能到來的大規(guī)模贖回。

　　也有分析員指出，前期跌幅較大的轉(zhuǎn)債，像中行轉(zhuǎn)債等，隨著股市熱點(diǎn)可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，存在一定機(jī)會(huì)。(證券時(shí)報(bào))