“無論是從行業(yè)景氣度、股價表現還是上市公司業(yè)績增長率來看,乳制品行業(yè)都是今年食品飲料板塊中表現最好的子行業(yè)。”一位分析師稱。

　　業(yè)界認為,盡管受到上游原奶價格上漲限制,但伴隨原料壓力逐漸緩解,在行業(yè)景氣不減及政策推動下,明年仍舊是乳制品行業(yè)的“大年”,乳制品將是食品板塊格局最清晰、成長確定性最強的細分子行業(yè)。

　　成本壓力或緩解

　　在液態(tài)奶領域,下半年以來,“奶荒”和“漲價”成為關鍵詞。

　　三元股份宣布自12月起將上調部分牛奶產品價格,加權平均漲價幅度為8%;光明乳業(yè)也自12月1日起上調牛奶等四個品類的產品價格,加權平均調價幅度約為8%-9%;伊利、蒙牛也表示將通過調整產品價格來應對原奶價格持續(xù)上漲的現狀。

　　乳制品產量增速在今年7月出現較大回落后,9月首次出現負增長,10月產量恢復增長。業(yè)內認為,夏季乳制品產量增長放緩,跟國內奶源緊張有關。

　　由于供需失衡,今年以來原料奶價格大幅上漲,下半年漲幅加速擴大。據農業(yè)部定點監(jiān)測,11月第4周(采集日為11月27日)內蒙古 、河北等10個奶牛主產省(區(qū))生鮮乳平均價格4.03元/公斤,比前一周上漲1.0%,同比上漲20.3%。

　　原奶價格上漲給下游乳企帶來明顯成本壓力,使乳企今年三季度業(yè)績出現放緩跡象,對其四季度業(yè)績形成壓制。三元股份預計受原輔材料價格上漲影響,公司2013年凈利潤可能有較大虧損。

　　業(yè)內人士表示,明年原奶成本壓力將大幅緩解,成本下降將直接利好下游乳企,在行業(yè)成本出現拐點、企業(yè)產品結構升級加速背景下,明年乳制品行業(yè)景氣仍然較高,龍頭企業(yè)業(yè)績也將出現明顯改善。

　　農業(yè)部新聞發(fā)言人日前表示,隨著后期恢復新西蘭奶粉進口,以及規(guī)模奶牛養(yǎng)殖廠生產能力的逐步釋放,預計明年春節(jié)后,我國奶源緊張情況將有所緩解,價格也將趨于平穩(wěn)。

　　奶粉業(yè)容量提升

　　對奶粉行業(yè)而言,今年是絕對的政策“大年”。5月31日國務院常務會議部署加強嬰幼兒配方乳粉質量安全工作,隨后國務院辦公廳轉發(fā)九部委關于進一步加強嬰幼兒配方乳粉質量安全工作的意見,此后,工信部也多次“吹風”提振奶粉行業(yè)信心,引導、推動奶粉行業(yè)并購重組。

　　盡管工信部牽頭的奶粉行業(yè)并購重組細則至今尚未出臺,但蒙牛收購雅士利、圣元收購育嬰博士等事件預示著奶粉行業(yè)的并購大幕已經開啟。根據工信部此前的安排,爭取用2年時間,形成10家左右年銷售收入超過20億元的具有自主知識產權的知名品牌和國際競爭力的大型企業(yè)集團,將行業(yè)集中度提高到70%以上。

　　奶粉行業(yè)另一個政策紅利是單獨二胎政策的放開。有分析師認為,以每年新生兒較2012年增長9%-19%的速度,同時考慮奶粉喂養(yǎng)比例上升因素,預計國內嬰幼兒奶粉市場的增量約為10%-20%。據AC尼爾森數據,2012年中國奶粉市場銷售額約385億元,這意味著每年國內嬰幼兒奶粉市場擴容量約為40-77億元。

　　“單獨二胎”政策放開后,具有渠道下沉優(yōu)勢的國產奶粉品牌有望獲得更多市場蛋糕,因為中小城市生育意愿遠大于大城市,奶粉消費增量更大。長江證券認為,我國國產品牌奶粉由于其區(qū)位和價格優(yōu)勢在三四線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的市場占有率遠高于進口品牌,因此國產品牌將在本次拐點式增長中享受更大份額。

　　海通證券分析師趙勇也認為,二胎放開加上奶粉整合將是四季度以及明年乳制品行業(yè)的核心催化劑,盡管受到上游限制,但乳制品是食品板塊格局最清晰、成長確定性最強、也是市值最大的細分子行業(yè),長期享受估值溢價。