7個人能組成一家上市公司嗎？

　　這樣的案例發(fā)生在星美聯(lián)合（000892.SZ）身上。據(jù)公司2013年年報顯示，公司現(xiàn)有7名員工，包括銷售人員1人，財務(wù)人員2人，行政人員2人，其他人員2人。

　　麻雀雖小，五臟俱全。7名員工對應(yīng)的2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1096.60萬元，平均每人創(chuàng)收156.66萬元。此外，7人公司創(chuàng)造的A股市值亦不可小視，目前公司總股本為4.14億股，參考公司停牌前6.24元收盤價，總市值約為25.83億元。

　　對比之下，同為中小市值的深市主板股同力水泥（000885，SZ），總市值約為23.95億元，其2013年度現(xiàn)有員工則高達(dá)2961人。2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.01億元，凈利潤1.42億元。

　　而星美聯(lián)合只是眾多死而不僵殼公司的一個濃縮寫照。在不完善退市制度下，員工人數(shù)不足50人的空殼公司常年徘徊在退市邊緣，通過三年一補(bǔ)助的財務(wù)運(yùn)作手法循環(huán)生死。

　　根據(jù)同花順I(yè)FIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前員工人數(shù)不足50人的上市公司共有25家，其中17家為主營已無造血能力，靠營業(yè)外收入勉強(qiáng)為生的殼公司，占比近70%。

　　50人公司現(xiàn)狀調(diào)查

　　若出動半個班的學(xué)員組建一家公司，最后可以實(shí)現(xiàn)什么？

　　24人完成6億元的營業(yè)收入，這發(fā)生在鋼鐵貿(mào)易商寶城股份（600892，SZ）身上。2013年，寶城股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.05億元。

　　25人完成790萬澳元國外購礦，這發(fā)生在園城黃金（600766，SZ）身上。2013年10月，園城黃金參股公司煙臺園城黃金礦業(yè)有限公司的全資子公司澳大利亞黃金礦業(yè)有限公司與澳大利亞雅澤股份有限公司簽訂了礦權(quán)購買合同，擬購標(biāo)的資產(chǎn)為澳大利亞昆士蘭州EPM19082勘探許可證/ML30226采礦租約。

　　13人謀劃一場標(biāo)的資產(chǎn)高達(dá)18億元資產(chǎn)重組，這發(fā)生在中科�。�000035，SZ）身上。2014年5月5日，中科健發(fā)布公告稱，嚴(yán)圣軍及其一致行動人擬向17名股東發(fā)行股份購買其持有的天楹環(huán)保100%股權(quán)。根據(jù)《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》的約定，經(jīng)交易各方按照公平、公允的原則協(xié)商確定，天楹環(huán)保100%股權(quán)作價18億元。本次發(fā)行價格經(jīng)相關(guān)各方協(xié)商確定為4.76 元/股，發(fā)行股份總量為3.8億股。

　　而雙方的業(yè)績對賭為：天楹環(huán)保2014年、2015年、2016年的業(yè)績分別為1.37億元、1.75億元和2.26億元。

　　看似繁華背后，上述三家公司實(shí)際上主營業(yè)務(wù)早已供血不足，2013年受累鋼材鋼貿(mào)市場整體下行，寶城股份錄得凈利潤只有282.52萬元。

　　由于報告期內(nèi)不再有房地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)，園城黃金凈利潤驟降96.35%，僅為206.52萬元。

　　2012年，中科健更是巨虧6.36億元。直至2013年完成債務(wù)重組，才獲得14億元巨額債務(wù)重整收益。

　　事實(shí)上，微型公司、微型員工數(shù)量、微型營收、隨時可能虧損的利潤，這就是A股殼公司的基本現(xiàn)狀。

　　17家微型殼公司中，若剔除去年依靠債務(wù)重整獲得14億巨額收益的中科健，剩余16家合計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為10.76億元，而合計實(shí)現(xiàn)的凈利潤僅有5.4億元，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤則為虧損1665.51萬元。這意味著，殼公司屢次不死背后，依靠財務(wù)調(diào)節(jié)求生是其重要手段。

　　殼資源“金身”不死

　　除財務(wù)調(diào)節(jié)外，重組屢戰(zhàn)屢敗，屢敗再戰(zhàn)也是微型殼公司的主要特點(diǎn)。

　　1999年1月，星美聯(lián)合前身“三愛海陵”在深交所掛牌上市，主營業(yè)務(wù)為汽車、摩托車零配件制造業(yè)。2000年6月完成資產(chǎn)重組后，由機(jī)械配件行業(yè)為主業(yè)轉(zhuǎn)型為電信及信息產(chǎn)業(yè)為主營業(yè)務(wù)的上市公司；2005年8月，公司名稱變更為星美聯(lián)合。

　　2005年，重慶朝華集團(tuán)、太極集團(tuán)、長運(yùn)股份和星美聯(lián)合（此時股票簡稱為長豐通信）交叉互保導(dǎo)致資金鏈崩盤，其后星美聯(lián)合開展資產(chǎn)重組計劃，卻在2006年4月流產(chǎn)。

　　2006年4月28日，深圳鵬城會計師事務(wù)所因“無法發(fā)表審計意見”而對公司2005年年度報告投出了“反對票”，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，自2006年5月9日起被實(shí)行其他特別處理，股票簡稱變更為“ST星美”。

　　此后的星美聯(lián)合便走上了破產(chǎn)清算之路，最終于2008年12月31日完成了破產(chǎn)重整工作，2009年4月8日完成了股權(quán)分置改革。

　　2009年10月，星美聯(lián)合啟動了涉及房地產(chǎn)項(xiàng)目的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，但隨后因重組方擬注入的資產(chǎn)項(xiàng)目因規(guī)劃發(fā)生變化撤回；2010年10月，公司再次啟動重組事項(xiàng)，又因宏觀調(diào)控政策影響受阻。

　　星美聯(lián)合又相繼在2012年1月、2013年8月與非關(guān)聯(lián)方策劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，卻始終未能如愿。

　　上市15年來，星美聯(lián)合一路運(yùn)程坎坷，其中六年業(yè)績虧損，被兩次*ST。目前雖然主要資產(chǎn)和負(fù)債已被剝離，但是生產(chǎn)經(jīng)營仍然處于停頓狀態(tài)，主營業(yè)務(wù)暫時還沒有確立。去年公司全部盈利來源源自子公司上海星宏商務(wù)信息咨詢有限公司提供的咨詢服務(wù)，報告期內(nèi)錄得1096.60萬元。

　　但近年以來，一邊是主板退市制度亟待完善，一邊是IPO開閘力度低于預(yù)期，使得殼資源坐地漲價。根據(jù)記者此前了解，2013年前，殼資源價值在3億左右，鮮有5億的高價殼，而近期以來，4億元已成為殼資源入門加碼。

　　“IPO緩慢重啟下，殼資源企業(yè)根本不愁嫁，實(shí)質(zhì)控制人都在考慮怎么賣好價錢，而一家優(yōu)質(zhì)的殼資源公司往往會受到多家重組方追捧。我們?nèi)ツ觊_始找殼資源，至今都未找到合適的�！庇胁①徶亟M中介人士向21綠靴記者坦言。

　　另一邊，相對于IPO 600余長龍隊(duì)形威懾下，借殼上市再度成為企業(yè)登陸資本市場捷徑。以福建南紡為例，這家公司于去年12月20日臨時股東大會通過資產(chǎn)重組議案，交易完成后公司的控股股東易主為福能集團(tuán)。2014年5月27日，證監(jiān)會重組委審議通過公司重組事項(xiàng)，前后僅6個月時間。同期，IPO仍未完全開閘，至今僅有2012年已經(jīng)過會的48家公司完成上市。

　　殼資源市場火爆背景下，借殼上市再度緊俏。2014年4月8日，星美聯(lián)合發(fā)布停牌公告稱，“昨日從大股東上海鑫以實(shí)業(yè)有限公司獲悉，上海鑫以擬籌劃涉及公司的重大事項(xiàng)”，新一輪重組計劃卷土欲來。

　　(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道)