盡管今年以來股市低迷，周三，A股未納入MSCI新興市場指數(shù)的消息也讓市場驚嚇一場，但受對貨幣政策寬松的預期影響，債券市場卻走出了一波小牛市。展望未來，專家指出，在經(jīng)濟復蘇前景仍不明朗的情況下， 信用評級下調事件可能集中爆發(fā)，因此選擇穩(wěn)健可持續(xù)的基金運作團隊至關重要。

　　債市小陽春延續(xù)

　　國家統(tǒng)計局發(fā)布2014年5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示： CPI同比上漲0.7個百分點至2.5%，環(huán)比上漲0.1%。 PPI同比下降1.4%，環(huán)比下降0.1%。

　　在PPI降幅繼續(xù)收窄的趨勢，意味著穩(wěn)增長政策對抑制內需的下滑起到了一定的作用，工業(yè)總體呈現(xiàn)企穩(wěn)之勢。凱石工場判斷，預計6月份，食品價格不會出現(xiàn)明顯下降，與此同時，定向寬松的政策也不足以推動一輪通脹，因此CPI有望保持穩(wěn)定。

　　記者統(tǒng)計，本周公開市場上將有1840億元的正回購到期，其中，周二、周四的到期量分別為970億元、870億。上周，央行在公開市場上實現(xiàn)了730億元規(guī)模的凈投放，這也是連續(xù)第4周凈投放。

　　業(yè)內人士預計，央行近期“定向降準”所釋放出來的資金不會很多。這預示著央行打開了貨幣政策的空間，不僅會讓 銀行 間市場的流動性更加寬松，更有利于債券市場的長期牛市。

　　據(jù)銀河證券統(tǒng)計，新華安享定期A、金鷹持久回報 、廣發(fā)純債A分別以10.79%、10.51%、9.32%排名前列。截至5月底，今年以來標準 債券型基金A類平均收益已超過4%，債券資產(chǎn)的配置價值毋庸置疑。其中， 華泰柏瑞基金旗下的債券類基金“軍團”為投資者取得了不錯的回報，其中華泰柏瑞穩(wěn)健收益A、華泰柏瑞季季紅和華泰柏瑞穩(wěn)本增利今年前五個月收益率分別達4.64%、4.70%和5.61%，均位于同類基金前列。

　　對于未來債市走勢，華泰柏瑞固定收益團隊表示，從時點上看，宏觀基本面有利于債市的進一步發(fā)展。CPI保持在低位，經(jīng)濟增長停滯不前，社會融資總量持續(xù)下降。整體市場充斥著貨幣政策放松的氣氛，收緊的可能性微乎其微。不論實體經(jīng)濟還是銀行金融體系，降低全社會整體融資成本的動能和渴求均十分強烈。宏觀來看市場基本找不到利空于債市的因素。

　　業(yè)內人士也指出，從絕對收益率來看，長期國債和國開債收益率維持在歷史高位，信用債的投資價值也進一步顯現(xiàn)未來仍有上漲空間。與貸款 利率相比，債券市場的收益率水平具備非常明顯的競爭力。

　　投資 債基穩(wěn)健為主

　　不過，也應該注意到， 債券基金并不是讓人一夜暴富的工具，它是投資組合中的一個穩(wěn)定器，基金的業(yè)績更多取決于對風險的規(guī)避。

　　債基基金經(jīng)理向《投資快報》記者表示，目前需要對光伏、鋼鐵、造船等落后產(chǎn)能的行業(yè)債券保持謹慎態(tài)度，或者是一些民營企業(yè)發(fā)行，尤其是非上市的民營企業(yè)發(fā)行的債券保持謹慎。

　　上海證券金融業(yè)分析師胡月曉指出，從歷史來看，2013年6、7月，主體評級下調分別為42家和35家，1季度-3季度分別為6、64、49家；2014年與此相似，1季度和2季度分別是9家和25家，因此，從信用評級市場來看，未來2個月將是評級調整的高發(fā)期，集中下調評級事件或將集中出現(xiàn)。

　　理財專家指出，從這個角度來看，投資者更希望看到基金經(jīng)理長期穩(wěn)健的管理業(yè)績表現(xiàn)，基金經(jīng)理的長期操作情況非常關鍵；上述績優(yōu)基金的運作的成功之道，就在于強調業(yè)績的穩(wěn)定性和收益性兼顧，不進行非常激進的市場操作。