上周五晚間的央行降息消息，確實令市場感到振奮。因為，這一次央行降息不僅出乎了市場的預(yù)料，同時還可能拉開了央行的降息周期。

　　 近一段時期，央行會否降息，已經(jīng)成為大家議論紛紛的話題。不過，央行降息的效率如此之快，確實讓不少投資者尤其是看空做空者不知所措。同時，結(jié)合證監(jiān)會利好消息的頻發(fā)，周一股市高開突破2500點的概率就相當(dāng)高了。

　　 事實上，針對本次央行的降息行動，主要建立在三個基礎(chǔ)之上。其中包括持續(xù)低迷的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、經(jīng)濟下行壓力劇增以及社會融資成本高居不下。

　　 自今年9月以來，我國CPI同比增幅指數(shù)再度回到2%下方，并出現(xiàn)連續(xù)兩個月1.6%的CPI同比增幅數(shù)值。與此同時，我國經(jīng)濟下行壓力劇增，尤其是在房地產(chǎn)市場相對低迷的大環(huán)境下，我國的經(jīng)濟增長目標(biāo)就難以得到保障，甚至還會出現(xiàn)通縮的危險。

　　 此外，之前央行借助多種貨幣政策工具以緩解短期資金流動性的問題，但因短期工具根本無法起到助力實體經(jīng)濟發(fā)展的效果。至此，也加快了央行降息的進程。

　　 值得一提的是，近年來，管理層逐步意識到“兩多兩少”問題對經(jīng)濟發(fā)展的負面性沖擊，并以此作為方向，借助各種方式降低社會整體的融資成本，以助推實體經(jīng)濟的發(fā)展。遺憾的是，我國社會融資成本高居不下的問題始終無法得到解決。

　　 央行降息，既可以理解為當(dāng)下經(jīng)濟確實很糟糕，但又可以理解成央行在為提振實體經(jīng)濟下狠功。不可否認，本次央行降息確實可以從某種程度上起到提振實體經(jīng)濟的作用。至于提振的效果如何，我們可以繼續(xù)觀察。不過，央行敢于降息，就意味著央行正式開啟了降息的周期，為股市等領(lǐng)域帶來了想象的預(yù)期。

　　 非對稱性降息，無論對經(jīng)濟，還是對股市都會起到一定的影響。

　　 雖說此次央行對一年期存貸款利率分別下調(diào)0.25%及0.4%，但是卻允許金融機構(gòu)的存款利率浮動區(qū)間上限提升至存款基準利率的1.2倍。至此，在消息公布之后，已有8家銀行采取存款利率上浮20%的策略。換言之，對于這8家銀行而言，本次央行降息，實質(zhì)上只是貸款利率的下降。

　　 不可否認，央行的降息行動會對上市銀行股的短期走勢構(gòu)成一定的負面沖擊。但是，在利率市場化加速推進的進程中，銀行的中長期發(fā)展預(yù)期依然不會發(fā)生很大的改變。憑借其特有的高股息率、低估值優(yōu)勢，也能夠受到中長期資金的青睞。

　　 針對央行降息后對股市產(chǎn)生的影響，估計是大家最關(guān)心的問題。

　　 有數(shù)據(jù)表明，自2002年以來，央行共實施了7次降息行動，但是從整體數(shù)據(jù)來看，降息并非對股市構(gòu)成絕對性的利好。相反，降息后股市次日的表現(xiàn)卻漲少跌多。

　　 不過，我們仔細觀察期間降息的對應(yīng)時間點，卻發(fā)現(xiàn)它們都會有一個共同點。即降息政策基本在股市下跌趨勢中頒布。

　　 從常理分析，降息利于股市上漲，但加息卻會對股市產(chǎn)生壓制的作用。不過，縱觀過去十年，央行頒布加息后股市卻持續(xù)上漲的案例卻不在少數(shù)。

　　 因此，筆者郭施亮認為，衡量央行降息對股市的影響力度，關(guān)鍵看當(dāng)下股市的運行趨勢。

　　 自今年7月份至今，A股累計上漲幅度已超過25%。而以券商為主的熱點權(quán)重板塊卻出現(xiàn)了持續(xù)飆升的行情，對市場人氣的修復(fù)起到很大的作用。

　　 如今，A股已經(jīng)接近2500整數(shù)關(guān)口，并試圖一舉突破這一長期壓力位置。顯然，央行降息及證監(jiān)會利好組合拳的出臺無疑給當(dāng)下的股市打下了一劑興奮劑。

　　 或許，股市漲多了，會有回調(diào)的壓力。但是，對大資金大機構(gòu)來說，很不容易重新拿下闊別三年之久的2500整數(shù)關(guān)口，又會否輕易舍棄呢？

　　 筆者認為，未來股市將會延續(xù)“強者恒強弱者恒弱”的態(tài)勢。換言之，“賺指數(shù)卻賺不了錢”的現(xiàn)象將會愈演愈烈�；蛟S，未來引領(lǐng)指數(shù)沖關(guān)的，仍然是那些市場不看中的熱點權(quán)重板塊。至于部分中小市值品種，尤其是高估值，缺乏基本面支撐的股票，或?qū)⒅饾u遭到市場的拋棄。（郭施亮）