昆明制藥最近在并購市場上頗為賣力，日前再度公告籌劃重大事項(xiàng)。但是，其此前半年內(nèi)策劃的兩次收購均已失敗告終。

　　11月19日晚，昆明制藥稱，正在籌劃重大事項(xiàng)，鑒于該事項(xiàng)存在重大不確定性，公司股票自2014年11月20日起停牌。而就在11月12日，昆明制藥公告，因公司未就股權(quán)收購交易條件與出讓方達(dá)成一致，公司決定終止湖南達(dá)嘉維康的股權(quán)收購事項(xiàng)。其11月18日的補(bǔ)充公告說明，并購失敗的原因歸結(jié)于，雙方最終未在“交易違約保證金”和“未來三年凈利潤目標(biāo)達(dá)成保證”事項(xiàng)上達(dá)成一致意見。

　　此前，昆明制藥9月2日公告，與達(dá)嘉維康實(shí)際控制人王毅清先生、鐘雪松先生協(xié)商、簽署備忘錄，昆明制藥擬按市場公允價(jià)格同比例收購達(dá)嘉維康70%的股權(quán)，這家醫(yī)藥公司主營業(yè)務(wù)收入超10余億元。湖南達(dá)嘉維康醫(yī)藥有限公司成立于2004年6月，注冊資本為3800萬元，主要從事醫(yī)院純銷配送業(yè)務(wù)和冷鏈及高端產(chǎn)品服務(wù)、疫苗業(yè)務(wù)等。

　　昆明制藥當(dāng)時(shí)表示，該公司的營銷網(wǎng)絡(luò)基本覆蓋湖南省的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，本次交易將為公司自產(chǎn)藥品在標(biāo)的公司所在地區(qū)的銷售提供幫助。

　　今年4月，昆明制藥設(shè)立并購基金，有心通過并購方式擴(kuò)張，但其成績卻不如人意、屢戰(zhàn)屢敗。在上演了兩場并購滑鐵盧事件之后，11月19日公告的“籌劃重大事項(xiàng)”勝算幾何？《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者11月19日致電昆明制藥董秘徐朝能，但電話一直未通。

　　昆明制藥4月24日公告，公司及其高管團(tuán)隊(duì)合伙成立的智博投資、與平安財(cái)智及其子公司平安智匯共同發(fā)起設(shè)立5億元醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購基金。其中，實(shí)際出資2億元，平安財(cái)智負(fù)責(zé)募集剩余金額3 億元人民幣。并購基金的投資領(lǐng)域包括但不限于：以心腦血管、神經(jīng)系統(tǒng)、老年病、抗腫瘤的植物藥、化學(xué)藥、生物制藥為主的企業(yè)或醫(yī)療機(jī)構(gòu)；以處方藥為主、OTC為輔的企業(yè)或醫(yī)療機(jī)構(gòu)；大中型醫(yī)院、民營綜合醫(yī)院、�？七B鎖醫(yī)院；以營銷為主的醫(yī)藥流通企業(yè)、醫(yī)藥電商企業(yè)；醫(yī)療器械、醫(yī)療信息化及可穿戴醫(yī)療設(shè)備的企業(yè)等。

　　6月11日，昆明制藥并購開始，計(jì)劃向控股股東華方醫(yī)藥購買醫(yī)藥工業(yè)類資產(chǎn)。但6月23日昆明制藥公告，經(jīng)咨詢國家有關(guān)部門，組織業(yè)內(nèi)專家評估，由于國家行業(yè)政策的調(diào)整可能對本次重大資產(chǎn)重組涉及的標(biāo)的項(xiàng)目的未來經(jīng)營狀況形成重大不確定性影響，因此終止收購。

　　“從業(yè)務(wù)范圍看，華方醫(yī)藥和湖南達(dá)嘉維康都在并購基金投資領(lǐng)域中�！睒I(yè)內(nèi)人士分析說，昆明制藥收購失敗的原因可能是收購價(jià)碼導(dǎo)致的，目前資本偏愛醫(yī)藥公司、估值偏高。

　　昆明制藥三季報(bào)顯示，前三季度營收為29.05 億元，同比增長11.77%，略高于上半年10.13%的增速。歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.03 億元，同比增長24.17%。不過，東北證券的研究報(bào)告指出，昆明制藥前三季度銷售費(fèi)用為5.36 億元，同比增長了28.17%，遠(yuǎn)高于營收增速。

　　平安證券10月23日研報(bào)指出，昆明制藥正致力于管理體制變革，短期造成費(fèi)用高企。在管理變革的背景下，在并購標(biāo)的選擇上更加聚焦，明確要重點(diǎn)發(fā)展天然植物藥、生物制藥和心腦血管�？漆t(yī)院。很明顯，湖南達(dá)嘉維康并不在昆明制藥調(diào)整后的并購范圍內(nèi)。