央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)5月24日消息（記者王忻）國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在2015年政府工作報(bào)告中提出大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，隨后他多次做出重要指示，強(qiáng)調(diào)要將創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新作為“新常態(tài)”下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎。近期資本市場(chǎng)的火爆備受關(guān)注，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到重要的支撐作用資本市場(chǎng)如何創(chuàng)新，又如何促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，成為眾多專家學(xué)者熱議的話題。

　　創(chuàng)新和開放密不可分 創(chuàng)新是源泉開放是動(dòng)力

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部主任祁斌表示，資本市場(chǎng)的開放和創(chuàng)新密不可分，兩者之間有特殊的的關(guān)系。他認(rèn)為，創(chuàng)新是資本市場(chǎng)發(fā)展的源泉，開放是資本市場(chǎng)創(chuàng)新的動(dòng)力。

　　“2000年中國(guó)還沒(méi)有開放式基金，后來(lái)推出開放式基金主要是學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外市場(chǎng)，但中國(guó)的學(xué)習(xí)能力非�？欤�在三五年之內(nèi)就把全球所有基金品種全部都本土化了，全部學(xué)習(xí)到手了。祁斌稱，中國(guó)作為后發(fā)市場(chǎng)，創(chuàng)新往往源于開放和借鑒�；�金的本土化過(guò)程就是一個(gè)借鑒再創(chuàng)新的過(guò)程�！�

　　他認(rèn)為，創(chuàng)新是在借鑒基礎(chǔ)上尋求發(fā)展�！爸袊�(guó)學(xué)習(xí)了貨幣市場(chǎng)基金，但是后來(lái)出現(xiàn)了余額寶，這在全球范圍內(nèi)都是沒(méi)有的，是非常奇特的現(xiàn)象。”

　　中國(guó)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新備受世界關(guān)注，新三板、滬港通都是中國(guó)資本市場(chǎng)交易機(jī)制創(chuàng)新非常成功的例子。祁斌稱，除了交易機(jī)制，監(jiān)管制度上中國(guó)資本市場(chǎng)也有創(chuàng)新。盡管香港是中國(guó)的一部分，但是香港市場(chǎng)制度與大陸有很大不同，大陸是新興市場(chǎng)，香港是發(fā)達(dá)市場(chǎng)，兩者之間實(shí)現(xiàn)幾乎無(wú)縫對(duì)接的監(jiān)管合作，這在全球范圍內(nèi)也是首創(chuàng)。所以全球很多國(guó)家和監(jiān)管者都在研究和借鑒中國(guó)的創(chuàng)新。“中國(guó)不僅向世界借鑒，我們的一些創(chuàng)新業(yè)可以供世界來(lái)參考，這是一個(gè)非常大的進(jìn)步。”

　　祁斌預(yù)測(cè)，未來(lái)五年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，中國(guó)社會(huì)要跨越中等收入陷阱，希望資本市場(chǎng)開放創(chuàng)新能為這個(gè)偉大目標(biāo)提供推動(dòng)力。

　　資本市場(chǎng)泡沫不可避免 但是風(fēng)險(xiǎn)可以調(diào)控

　　伴隨著資本市場(chǎng)創(chuàng)新，資產(chǎn)價(jià)格泡沫也會(huì)隨之產(chǎn)生，創(chuàng)新的頻率增加，泡沫的程度也會(huì)增加�；仡櫄v史，金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫發(fā)生頻率比較高的基本是兩個(gè)大時(shí)期：一個(gè)是30年代之前，凱恩斯政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，它的最終頂點(diǎn)是1929年美國(guó)股市的崩盤；另一個(gè)泡沫發(fā)生頻繁的時(shí)期就是從70年代末、80年代初開始的全球經(jīng)濟(jì)自由化、金融自由化所帶來(lái)的金融資產(chǎn)泡沫，包括房地產(chǎn)的泡沫。

　　產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因是什么？中信證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，金融創(chuàng)新和制度的變革放松管制是聯(lián)系在一起的，而放松管制的結(jié)果可能會(huì)帶來(lái)過(guò)度投機(jī)。他表示，要促進(jìn)資本市場(chǎng)創(chuàng)新，促進(jìn)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，也要關(guān)注控制泡沫的問(wèn)題。

　　在彭文生看來(lái)，泡沫不可避免，因?yàn)檫@是資本市場(chǎng)的一個(gè)內(nèi)在機(jī)制�！昂头康禺a(chǎn)泡沫比較起來(lái)，資本市場(chǎng)泡沫相對(duì)說(shuō)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)更正面，因?yàn)樗鼛��?lái)的是創(chuàng)新，是生產(chǎn)性、效率性的資本累積”但是，同時(shí)也要控制風(fēng)險(xiǎn)，控制泡沫幅度。包括注冊(cè)制，加快IPO的進(jìn)程，增加供給，還有交易機(jī)制和交易產(chǎn)品的增加。

　　此外，資本市場(chǎng)中新三板市場(chǎng)的持續(xù)火熱也引起了關(guān)于泡沫的擔(dān)憂。

　　對(duì)此，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)董事長(zhǎng)楊曉嘉回應(yīng)：“市場(chǎng)有包容風(fēng)險(xiǎn)的能力。”她表示，新三板的風(fēng)險(xiǎn)是正常的、可控的。

　　楊曉嘉指出，新三板的推出主要滿足了中小企業(yè)和小微企業(yè)的融資需求，有效解決了這些企業(yè)融資難的問(wèn)題。此外，新三板對(duì)投資者設(shè)立的高門檻也有利于減少風(fēng)險(xiǎn)。

　　金融衍生品創(chuàng)新為股市雪中送炭 市場(chǎng)前途無(wú)限

　　李克強(qiáng)總理在今年的政府工作報(bào)告當(dāng)中明確提出，要加快發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)。近日國(guó)務(wù)院還批準(zhǔn)了發(fā)改委關(guān)于2015年進(jìn)一步深化金融體制改革的若干意見(jiàn)，其中也提出了期貨市場(chǎng)的改革創(chuàng)新作為一項(xiàng)重點(diǎn)工作要加快推進(jìn)。

　　對(duì)此，中國(guó)金融期貨交易所董事長(zhǎng)張慎峰表示，現(xiàn)在金融衍生品發(fā)展到了一個(gè)非常好的機(jī)遇期。

　　張慎峰強(qiáng)調(diào)金融衍生品的重要性，一是金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新欣欣向榮，二是金融衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新對(duì)目前股市發(fā)展來(lái)講是雪中送炭，三是近期將要出的股指期貨產(chǎn)品，四是中國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)創(chuàng)新前途無(wú)限。

　　張慎峰指出，資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中的問(wèn)題與時(shí)俱進(jìn)，經(jīng)過(guò)了近十次的股票市場(chǎng)大漲大跌的過(guò)山車的行情。到目前為止，股指期貨300只產(chǎn)品，現(xiàn)在已經(jīng)有32.8萬(wàn)億參與交易，五年前上市時(shí)全球排名第400位，今天已經(jīng)達(dá)到全球第一位。

　　“金融衍生品在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中發(fā)揮作用是顯而易見(jiàn)的，它首先解決股票市場(chǎng)的單邊上漲或單邊下跌的單邊市行情，大大降低股市波幅，上市的前后各五年漲跌超過(guò)的天數(shù)，分別下降52%、56%�！睆埳鞣逭f(shuō)，它還助推大額長(zhǎng)線資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，夯實(shí)股票市場(chǎng)現(xiàn)貨的發(fā)展基礎(chǔ)，也吸引大量機(jī)構(gòu)投資者入市，開發(fā)了更多的創(chuàng)新產(chǎn)品，促進(jìn)了股票投資文化的優(yōu)化，鼓勵(lì)價(jià)值投資，鼓勵(lì)雙向交易，價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

　　此外，前不久上市了上證50和中證500，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)覆蓋面，由原來(lái)覆蓋56%到現(xiàn)在覆蓋74%，解決了一頂帽子大家戴的狀態(tài)，現(xiàn)在股票交易量、持倉(cāng)量都增長(zhǎng)兩到三成，同時(shí)也促進(jìn)上證50ETF期權(quán)發(fā)展，也促進(jìn)更多機(jī)構(gòu)參與現(xiàn)貨市場(chǎng)。張慎峰認(rèn)為中國(guó)衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新前途無(wú)限。