⊙記者 孫忠 ○編輯 陳羽

　　受到央行首次上調(diào)MLF利率影響，周三國(guó)債期貨兩大主力合約皆呈現(xiàn)跌勢(shì)，交易氣氛低迷。展望后市，機(jī)構(gòu)仍不樂(lè)觀。春節(jié)長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)、節(jié)后資金回籠壓力大等因素均讓機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　周二晚間，央行通過(guò)微博發(fā)布公告，首度上調(diào)了MLF利率。受此影響，期債在周二尾盤(pán)即呈現(xiàn)兵敗如山倒之勢(shì)。周三直接跳空低開(kāi)，盤(pán)中雖有盤(pán)整，但是頹勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。截至收盤(pán)，10年期國(guó)債期貨合約T1706報(bào)94.6元，跌幅0.79%；5年期國(guó)債期貨合約TF1706報(bào)98.015元，跌幅0.4%。

　　“這是MLF利率首次被上調(diào)，這也折射出高層對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速有信心，同時(shí)仍堅(jiān)定去杠桿的態(tài)度�！毙潞�期貨分析師李明玉認(rèn)為，臨近春節(jié)，市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊，而節(jié)后流動(dòng)性仍不容忽視，對(duì)于期債未來(lái)走勢(shì)仍需謹(jǐn)慎。

　　數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后至2月底，總計(jì)將有16950億元流動(dòng)性到期。若考慮到“臨時(shí)流動(dòng)性便利”到期，節(jié)后資金到期量將上升至23250億元，資金回籠壓力較大�！耙虼�，央行態(tài)度是目前影響市場(chǎng)的核心因素�！崩蠲饔裱a(bǔ)充道。

　　中信證券也持有類似觀點(diǎn)。中信最新報(bào)告認(rèn)為，春節(jié)后將迎來(lái)近兩萬(wàn)億資金到期，到期壓力在節(jié)后第二、三周尤為突出，“量”更大的同時(shí)“價(jià)”也更高，需要格外關(guān)注節(jié)后流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　不僅如此，收益率曲線陡峭化預(yù)期也很強(qiáng)烈。

　　國(guó)泰君安期貨分析師王洋認(rèn)為，MLF利率上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，疊加不久前的“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作，表明央行在流動(dòng)性方面保持“量足價(jià)漲”，未來(lái)央行或進(jìn)一步提升7天期公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)利率。

　　從“利率走廊”調(diào)控模式看，上調(diào)MLF利率屬于“做陡貨幣市場(chǎng)收益率曲線”的政策調(diào)整，若7天期逆回購(gòu)利率順勢(shì)上調(diào)，則債券收益率曲線也將趨于“陡峭化”。去年四季度以來(lái)，債券市場(chǎng)整理修復(fù)結(jié)束，收益率仍將上行，債市“熊陡”格局仍將延續(xù)，期債重啟下跌。

　　“而春節(jié)長(zhǎng)假期間海外仍會(huì)有一些不確定因素。目前，操作應(yīng)該更謹(jǐn)慎�！蓖跹笳J(rèn)為。