日前，數(shù)據(jù)港、天夏智慧、市北高新等多家上市公司董事長宣布辭職，使2015年以來A股“換帥”事件突破1500起大關(guān)。

　　仔細剖析近三年以來的“換帥潮”可發(fā)現(xiàn)：除董事會正常換屆和董事長主動辭職之外，股權(quán)格局的劇烈變動日漸成為董事長頻頻“走馬換將”的重要因素。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，新股東特別是新控股股東到來后，或和平交接，或強行奪權(quán)，通過上市公司“換帥”來貫徹自己的戰(zhàn)略意圖均屬情理之中。不過，董事長的頻繁更迭不利于上市公司經(jīng)營的持續(xù)性和穩(wěn)定性。

　　“走馬換將”頻現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，上市公司“換帥”事件高達478起，多家上市公司董事長更是如“走馬燈”般頻繁更換。以方大化工為例，14日晚間，公司公告稱，董事長趙夢辭職，而5月12日，趙夢剛剛接替閆奎興擔任公司董事長。

　　其實“換帥潮”洶涌已久。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2014年之前，上市公司董事長“帥位”相對穩(wěn)固，當年僅有189起上市公司“換帥”事件。到了2015年，這一數(shù)量飆升至479起，2016年更是增至548起，加上2017年以來的478起，近三年上市公司“換帥”事件已突破1500起。

　　在日漸頻繁的董事長更迭中，除董事會正常換屆和董事長主動辭職之外，原因紛繁復雜。仔細剖析這1500余起“換帥”事件發(fā)現(xiàn)：股權(quán)格局的劇烈變動日漸成為董事長頻頻“走馬換將”的重要驅(qū)動力，上市公司“換帥潮”的背景是2015年以來的A股“舉牌潮”和“控制權(quán)轉(zhuǎn)讓潮”。

　　2015年中A股劇烈波動后，舉牌事件大幅飆升。在2014年，A股僅有8起舉牌事件，但是2015年飆升至139起，險資、產(chǎn)業(yè)資本、私募、牛散群雄逐鹿。2016年和2017年至今，舉牌事件雖然分別下降至109起和68起，但是2016年以來，“控制權(quán)轉(zhuǎn)讓潮”洶涌澎湃，兩年來已發(fā)生80多起控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事件。

　　權(quán)力交接劇烈碰撞

　　“新股東特別是新控股股東到來后，股權(quán)格局的變更勢必撼動董事長帥位。有時候，上市公司會通過董事會換帥或者董事長主動辭職實現(xiàn)權(quán)力的和平交接，但新老股東之間，或者新控股股東與原管理層之間如果分歧很大，這樣的權(quán)力交接過程就會產(chǎn)生激烈沖突�！北本┠炒笮退侥紮C構(gòu)負責人說。

　　很多上市公司在新控股股東入主后的權(quán)力交接相對順利，甚至同步完成。很多上市公司的“換帥”過程則劍拔弩張，“血洗”董事會、強行罷免董事長的戲碼屢屢上演。

　　不過，股權(quán)上的優(yōu)勢并不代表一定能成功“換帥”，很多上市公司原管理層把持董事會，延期換屆導致董事會“超期服役”已經(jīng)成為A股一景。

　　當然，圍繞董事長乃至董事會席位的爭奪并不總是發(fā)生在新控股股東和原管理層之間，還經(jīng)常發(fā)生在新老股東之間。

　　穩(wěn)定性遭遇挑戰(zhàn)

　　“理論上，控股股東憑借其對上市公司的主導地位，可以通過董事會行使自己的權(quán)利。隨著新控股股東的入主，上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略有可能發(fā)生變換，新控股股東通過主導董事長在內(nèi)的董事會成員的調(diào)整，執(zhí)行新發(fā)展戰(zhàn)略也是合情合理的�！惫�司治理專家、上海天強投資管理有限公司總經(jīng)理祝波善向中國證券報記者表示。

　　不過，祝波善指出，所謂“換帥如換刀”，董事長作為上市公司的“掌舵人”，如果新控股股東到來后盲目更換董事長，或者隨著新控股股東的更迭頻繁更換董事長，有可能對上市公司經(jīng)營的連續(xù)性和穩(wěn)定性造成不利影響。

　　以*ST海潤為例，伴隨公司董事長的一年一換，公司業(yè)績陷入低迷，從2013年開始長期徘徊在退市邊緣。2015年公司艱難實現(xiàn)0.96億元的凈利潤保殼成功后，2016年再次陷入巨虧11.79億元的尷尬境地，今年前三季度，公司再虧8.84億元。

　　另一個極端現(xiàn)象是新控股股東入主后原管理層集體辭職，這對上市公司的穩(wěn)定發(fā)展將造成更大危害。其中最有名的莫過于南玻A，去年寶能系入主公司后，由于與公司原管理層在公司主導權(quán)上產(chǎn)生分歧，包括公司創(chuàng)始人、董事長曾南在內(nèi)的7名高管在當年11月15日集體辭職。

　　很多上市公司則由于新控股股東入主后“清洗”原管理層，使上市公司成為“爛攤子”。以科融環(huán)境為例，自去年天津豐利通過控制權(quán)轉(zhuǎn)讓入主后，科融環(huán)境便陷入人事動蕩、業(yè)績下滑、業(yè)務停頓的境地，天津豐利主導的收購則因為“吃霸王餐”收到了交易對方的律師函。而科融環(huán)境近日更是因為大股東侵占資金收到監(jiān)管部門的關(guān)注函和警示函。