原標(biāo)題：科創(chuàng)板首份股權(quán)激勵(lì)方案出爐 樂鑫科技擬推29.28萬股激勵(lì)

　　9月23日晚間，樂鑫科技發(fā)布2019年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)，擬向當(dāng)前在公司任職的高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員以及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員21人等，授予29.28萬股限制性股票。本計(jì)劃限制性股票的授予價(jià)格為65元/股。

　　從時(shí)間上看，本激勵(lì)計(jì)劃有效期自限制性股票授予之日起至激勵(lì)對(duì)象獲授的限制性股票全部歸屬或作廢失效之日止，最長(zhǎng)不超過72個(gè)月。激勵(lì)對(duì)象獲授的限制性股票將按約定比例分次歸屬，每次權(quán)益歸屬以滿足相應(yīng)的歸屬條件為前提條件。

　　從最終公布的方案上看，科創(chuàng)板首份股權(quán)激勵(lì)方案和A股傳統(tǒng)激勵(lì)措施有較大差別，體現(xiàn)了科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新。

　　變化一：突破了50%的價(jià)格限制

　　《科創(chuàng)板上市規(guī)則》規(guī)定，上市公司授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票的價(jià)格，低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日、20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的50%的，應(yīng)當(dāng)說明定價(jià)依據(jù)及定價(jià)方式。出現(xiàn)前款規(guī)定情形的，上市公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的可行性、相關(guān)定價(jià)依據(jù)和定價(jià)方法的合理性、是否有利于公司持續(xù)發(fā)展、是否損害股東利益等發(fā)表意見。

　　前述資深投行人士分析，科創(chuàng)板規(guī)則相當(dāng)于放開了“50%”的要求，給公司自行選擇價(jià)格的權(quán)利。由于存在股份支付的處理，限制性股票公允價(jià)值和授予價(jià)格之間的差額將計(jì)入費(fèi)用從而吞噬公司利潤(rùn)，公司需要在漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和足夠有吸引力的授予價(jià)格之間做出平衡，規(guī)則只是賦予了更大的自由度和更寬的選擇范圍。

　　樂鑫科技在公告中介紹，“本激勵(lì)計(jì)劃授予限制性股票授予價(jià)格的定價(jià)方法為不低于公司首次公開發(fā)行后首個(gè)交易日收盤價(jià)的50%，并確定為65元/股。本激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日交易均價(jià)為164.11元，本次授予價(jià)格占前1個(gè)交易日交易均價(jià)的39.61%；本激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日交易均價(jià)為154.96元，本次授予價(jià)格占前20個(gè)交易日交易均價(jià)的41.95%�！�

　　變化二：操作上的大幅度簡(jiǎn)化優(yōu)化

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)則，科創(chuàng)板的限制性股票分為兩類：

　　一是“激勵(lì)對(duì)象按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的條件，獲得的轉(zhuǎn)讓等部分權(quán)利受到限制的本公司股票，即第一類限制性股票”。

　　二是“符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予條件的激勵(lì)對(duì)象，在滿足相應(yīng)獲益條件后分次獲得并登記的本公司股票，即第二類限制性股票�！�

　　第一類可類比主板的限制性股票。其從激勵(lì)草案到授予、解鎖流程較為復(fù)雜。根據(jù)主板要求，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃自股東大會(huì)審議通過之日起60日內(nèi)，公司需按相關(guān)規(guī)定召開董事會(huì)對(duì)首次授予激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行授予，并完成登記、公告等相關(guān)程序。公司未能在60日內(nèi)完成上述工作的，終止實(shí)施本激勵(lì)計(jì)劃，未授予的限制性股票失效。

　　簡(jiǎn)言之，主板限制性股票在授予后即需完成變更登記，股票所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移。先授予登記的缺陷在于，若屆時(shí)公司未達(dá)到激勵(lì)條件或者激勵(lì)對(duì)象離職，還會(huì)觸發(fā)回購注銷已授予股票的程序，較為繁瑣。

　　而科創(chuàng)板則在上述情況之外還設(shè)置了“第二類限制性股票”，即授予時(shí)可不進(jìn)行登記，而是在滿足了一定條件后，再登記給激勵(lì)對(duì)象，后者這一流程被稱為“歸屬”。因此，科創(chuàng)板第二類限制性股票的“授予”與《股權(quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定的“授予”存在差異。第二類限制性股票在授予時(shí)，所有權(quán)并未發(fā)生轉(zhuǎn)移，激勵(lì)對(duì)象后續(xù)滿足相應(yīng)獲益條件后，才分次獲得并登記股票，從而不會(huì)產(chǎn)生登記后情況變化再回購注銷的情況。

　　在第二類限制性股票情況下，科創(chuàng)板的股權(quán)激勵(lì)擁有更多操作余地和時(shí)間。應(yīng)該來說，科創(chuàng)公司比較傾向于選擇第二類限制性股票。此次樂鑫科技也選擇的是第二類。

　　變化三：歸屬后即可流通

　　《科創(chuàng)板上市規(guī)則》規(guī)定，第二類限制性股票有“歸屬”這一新概念。這次在樂鑫科技的方案中也提到了這個(gè)說法。根據(jù)相關(guān)規(guī)則，所謂歸屬是指“限制性股票激勵(lì)對(duì)象滿足獲益條件后，上市公司將股票登記至激勵(lì)對(duì)象賬戶的行為�！鲍@益條件包含12個(gè)月以上的任職期限的，實(shí)際授予的權(quán)益進(jìn)行登記后，可不再設(shè)置限售期。

　　從規(guī)則上看，第二類股票流程表示如下：股東大會(huì)通過—確定授予日—確認(rèn)是否滿足授予條件—公告授予(不進(jìn)行登記)—確認(rèn)是否滿足歸屬條件—進(jìn)行分批歸屬。

　　樂鑫科技的股權(quán)激勵(lì)方案中，公司明確設(shè)置了符合上述條件的任職期限要求，因此上述股份歸屬后即可流通(除董事高管需滿足法定的限售要求外)。

　　股權(quán)激勵(lì)更自由

　　“首單股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行了較為大膽的探索。不僅充分利用規(guī)則，還做了有益嘗試，”有資深市場(chǎng)人士對(duì)記者分析。

　　首先，樂鑫科技對(duì)股權(quán)激勵(lì)的不同對(duì)象設(shè)置了不同的歸屬安排，不同業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)不同歸屬比例。

　　公司在公告中披露，“根據(jù)激勵(lì)對(duì)象司齡不同，將激勵(lì)對(duì)象分為兩類，第一類激勵(lì)對(duì)象為在公司連續(xù)任職1年以上員工，合計(jì)19人，第二類激勵(lì)對(duì)象為在公司任職1年以下員工，合計(jì)2人，公司對(duì)兩類激勵(lì)對(duì)象分別設(shè)置了不同的歸屬安排�！�

　　從公告內(nèi)容上看，主要體現(xiàn)在歸屬時(shí)間上的差異，并對(duì)應(yīng)不同的考核年度。第一類共設(shè)置四個(gè)歸屬期，四個(gè)歸屬期對(duì)應(yīng)考核年度分別為2019年度至2022年度。第二類同樣設(shè)置四個(gè)歸屬期四個(gè)歸屬期對(duì)應(yīng)考核年度分別為2020年至2023年。

　　此外，在歸屬條件的要求中，除了要滿足任職期限要求，考核門檻上，需要滿足公司層面和個(gè)人層面的考核要求。

　　樂鑫科技表示，激勵(lì)對(duì)象的績(jī)效考核結(jié)果劃分為A-及以上、B+、B、B-、B-以下(激勵(lì)對(duì)象考核期內(nèi)離職的當(dāng)年個(gè)人績(jī)效考核視為B-以下)五個(gè)檔次，屆時(shí)根據(jù)以下考核評(píng)級(jí)表中對(duì)應(yīng)的個(gè)人層面歸屬比例確定激勵(lì)對(duì)象的實(shí)際歸屬的股份數(shù)量。

　　值得注意的是，此次股權(quán)激勵(lì)方案選擇的業(yè)績(jī)指標(biāo)也比較特殊，使用了毛利標(biāo)準(zhǔn)來代替常用的利潤(rùn)等指標(biāo)。

　　前述市場(chǎng)人士分析，通常主板公司選擇利潤(rùn)指標(biāo)時(shí)，凈利潤(rùn)為主流�？苿�(chuàng)公司受三費(fèi)、息稅影響較大的情況下，凈利潤(rùn)可能存在一定“失真”情況，選擇毛利更能代表和體現(xiàn)其主營(yíng)業(yè)務(wù)能力，也體現(xiàn)公司充分考慮，選擇符合自身?xiàng)l件的業(yè)績(jī)指標(biāo)。同時(shí)，從指標(biāo)趨勢(shì)看，以第一類激勵(lì)對(duì)象為例，公司選用對(duì)應(yīng)的營(yíng)收或毛利增幅較2018年分別為30%、69%、119%和185%(A級(jí))，意味著對(duì)應(yīng)指標(biāo)逐年需保持30%的增速，激勵(lì)業(yè)績(jī)門檻不低。