【導讀】減緩升值壓力, 外管局“吹風”結(jié)售匯新政。人民幣對外升值對內(nèi)貶值何時休？

　　央廣網(wǎng)北京11月4日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，8年匯改8年升值。進入今年10月以后，人民幣對美元匯率中間價又連續(xù)創(chuàng)出歷史新高，直至10月28日才出現(xiàn)下跌。

　　此前，多位交易人士透露，為減輕人民幣升值壓力，外匯管理局近日已對銀行機構(gòu)做了窗口指導，并表示可能對銀行結(jié)售匯頭寸管理從目前的“權(quán)責發(fā)生制”再次改為“收付實現(xiàn)制”。改為“收付實現(xiàn)制”后，遠期結(jié)匯在實際結(jié)匯發(fā)生之前就不納入銀行結(jié)售匯綜合頭寸，可能在一定程度上減緩結(jié)匯壓力，從而減輕人民幣升值壓力。

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示，人民幣升值有深刻的制度原因，把“責權(quán)發(fā)生制”改為“收付實現(xiàn)制”，只是在數(shù)量上做文章，不能從源頭上解決問題。她指出，美元指數(shù)的走向由一攬子貨幣組合來決定，決定人民幣匯率的也應該是一個多元組合，但至今卻沒實現(xiàn)多元組合，影響人民幣的仍然是單一美元。沒有找到人民幣升值的根本原因，只做些數(shù)量上的文章治標不治本。這種做法的效果是很悲觀的。

　　市場人士也表示，新政能否減輕人民幣升值壓力還要看市場反應如何。如果遠期結(jié)匯價格下行幅度較大，有遠期結(jié)匯的企業(yè)可能會選擇等待，這就減緩了結(jié)匯壓力，客觀上緩解人民幣升值壓力。但如果企業(yè)預期遠期價格還會一跌再跌，它就會選擇盡快結(jié)匯，作用就正好相反，加大結(jié)匯壓力。所以具體效果如何，還是要看市場的反應。

　　反應到市場上看，今天美元對人民幣中間價今日報6.1482，上升30點。人民幣兌美元中間價連續(xù)6個交易日走低，即期匯率上周也已經(jīng)累計貶值0.25%。但是這能否從源頭上緩解升值壓力？對此經(jīng)濟之聲特約評論員、銀河期貨宏觀經(jīng)濟研究員趙先衛(wèi)作出解讀。

　　什么是“權(quán)責發(fā)生制”和“收付實現(xiàn)制”？這是一種怎樣的轉(zhuǎn)變？對減輕人民幣升值壓力作用如何？

　　趙先衛(wèi)：權(quán)責發(fā)生制和收付實現(xiàn)制，它是會計上面的一個記帳原則。權(quán)責發(fā)生制的標準定義，就是它是以權(quán)利和責任的發(fā)生來決定收入和費用。收入和費用是歸屬于哪一項？舉個簡單的例子，在2013年，可能收到的是2014年的，比如2014年的一些費用和收入，按照它所有的歸屬權(quán)來做，所講的款項，無論現(xiàn)在有沒有做到2013年收出去的預收款，它都作為本期的收入和費用來做。

　　而現(xiàn)金收復制，就是收付實現(xiàn)制止。即不在乎這筆錢是什么時候來的，而是現(xiàn)在來之后，就進入當期的收入或費用。

　　所講的轉(zhuǎn)變，個人認為是人民幣增值的壓力，只是對于當期的。也就是現(xiàn)在有多少的外匯需要轉(zhuǎn)化為人民幣，在這個當期和遠期之間有一個數(shù)量上的改變。個人而言，要從源頭上減輕人民幣升值壓力，可能效果并不特別明顯，要改變的是近期和遠期整個結(jié)匯數(shù)量上結(jié)構(gòu)的分布。