【導(dǎo)讀】阿里上市攪動(dòng)全球棋局，并購(gòu)動(dòng)作展現(xiàn)無(wú)限可能和打造生態(tài)帝國(guó)決心。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京9月19日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，中國(guó)電商巨頭阿里巴巴今天將正式登陸美國(guó)紐交所。此前，阿里宣布將它首次公開(kāi)募股發(fā)行價(jià)定為每股68美元。這意味著阿里將毫無(wú)懸念地打破塵封六年的美國(guó)IPO融資額紀(jì)錄。而在過(guò)去的兩個(gè)周中，美國(guó)資本群潮涌動(dòng)。據(jù)說(shuō)，阿里路演的酒店，上演了一出投資者版本的山路十八彎，等電梯需要40分鐘，擠得水泄不通。相比之下，剛剛發(fā)布了新iPhone的蘋果零售店門前顯得有些冷清。投資者的熱情源于對(duì)這家電商巨頭未來(lái)發(fā)展的信心。這種信心，一方面是源于其超越eBay和亞馬遜總和的營(yíng)收額；另一方面，則是由于其并購(gòu)動(dòng)作所展現(xiàn)出來(lái)的無(wú)限可能。

　　在過(guò)去的幾年里，阿里的收購(gòu)涉及到搜索引擎：雅虎中國(guó)、搜狗；本地生活領(lǐng)域：口碑網(wǎng)、美團(tuán)、快的打車、高德地圖；電商服務(wù)：中國(guó)萬(wàn)網(wǎng)、寶尊電商、深圳一達(dá)通；社交與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：微博、陌陌、UC瀏覽器；文化領(lǐng)域：蝦米網(wǎng)、優(yōu)酷土豆，華數(shù)傳媒；金融領(lǐng)域：恒生電子、天弘基金；物流：百世物流、星辰急便、日日順物流、新加坡郵政，打造生態(tài)帝國(guó)的決心可見(jiàn)一斑。那么阿里上市將給全球互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)格局帶來(lái)哪些改變？經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明就此事進(jìn)行獨(dú)家解析。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：前面我們回顧了阿里歷史上做出的一些重磅收購(gòu)以及投資，會(huì)發(fā)現(xiàn)馬云的如此大的生態(tài)布局，一個(gè)日漸成熟的阿里電商平臺(tái)，儼然已成虛擬世界的強(qiáng)大帝國(guó)，其全面鋪設(shè)好了信息流、物流、資金流等基礎(chǔ)設(shè)施，供大大小小的商業(yè)活動(dòng)相互撮合、交易。這會(huì)成為未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展方向嗎？

　　桂浩明：像阿里那樣做到全方位收購(gòu)，從金融一直到物流，從影視到游戲，從地圖一直到出行、出租車，這些幾乎把人們能夠想到的各個(gè)領(lǐng)域都覆蓋了。這不是哪家企業(yè)想做就能做的。恐怕國(guó)內(nèi)也就是阿里、騰訊、還有百度有這種能力。

　　現(xiàn)在來(lái)看，最能夠做大的恐怕應(yīng)該是阿里，因?yàn)檫@次如果阿里在美國(guó)成功上市的話，籌集的資金可能會(huì)有1000多億人民幣，有這樣龐大的資金支撐，它應(yīng)該能做到全方面覆蓋，而絕大多數(shù)其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，只能望其項(xiàng)背，因?yàn)樗麄儧](méi)有這個(gè)能力去做這樣的資金投入，也沒(méi)有能力做這樣大股東的收購(gòu)。所以今后的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，很可能是幾家大的公司占據(jù)絕大部分的資產(chǎn)份額，而其他互聯(lián)網(wǎng)公司想走這條路，恐怕路途會(huì)變得非常艱難。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：在阿里上市的聚光燈效應(yīng)下，不少英美媒體都在感嘆中國(guó)乃至亞洲互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的趕超速度。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》的文章說(shuō)，雖然美國(guó)硅谷在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)仍占主導(dǎo)地位，但阿里巴巴的這次上市顯示出，互聯(lián)網(wǎng)力量正向亞洲轉(zhuǎn)移。這是不是會(huì)激勵(lì)A(yù)股的互聯(lián)網(wǎng)公司繼續(xù)被追捧？

　　桂浩明：的確，美國(guó)是世界上最早發(fā)展起來(lái)電商的，并且也是規(guī)模做的很大的企業(yè)，但像亞馬遜等，和阿里根本不在一個(gè)數(shù)量級(jí)上。阿里的這種發(fā)展，首先得益于中國(guó)，所以馬云也在講，中國(guó)的企業(yè)當(dāng)然是面對(duì)世界的，但最大的利潤(rùn)來(lái)源于中國(guó)，這也反映出中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，中國(guó)的新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展更快。

　　在某種程度上，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)比如像電子商務(wù)這些領(lǐng)域，可能和國(guó)際上的先進(jìn)水平相差并不大，甚至有些還處于比較領(lǐng)先的狀態(tài)，這就表明在新一輪的科技競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，中國(guó)也有自身的優(yōu)勢(shì)。現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)重心在逐漸東移，比如說(shuō)像新興市場(chǎng)、網(wǎng)絡(luò)、在高科技基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)體系等，隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，隨著各個(gè)企業(yè)集團(tuán)的崛起，美國(guó)的老大地位、龍頭地位確實(shí)經(jīng)受著考驗(yàn)。所以美國(guó)愿意讓阿里到美國(guó)上市，實(shí)際上也是通過(guò)這樣的機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)體在你這里，但是它給中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)分享你的收益。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：有評(píng)論認(rèn)為，阿里巴巴做出在美國(guó)上市的決定也向亞洲的證交所敲響了警鐘。有些公司希望采用的治理結(jié)構(gòu)不再是標(biāo)準(zhǔn)的一股一票模式的單層股權(quán)結(jié)構(gòu)。除非亞洲的證交所能夠滿足這些公司的要求，否則這些證交所會(huì)錯(cuò)失高價(jià)值公司上市帶來(lái)的良機(jī)。您的觀點(diǎn)是什么？

　　桂浩明：阿里選擇一個(gè)帶有合伙人制的模式，所以上市的時(shí)候它提出一個(gè)明確要求，董事會(huì)的選舉構(gòu)成，合伙人制的提名權(quán)要大于其他普通股東。換句話說(shuō)，他就否定了大家一直認(rèn)同的股份公司“同股同權(quán)”的基本原則。

　　阿里有這樣的要求，主要是基于兩個(gè)原因，一個(gè)是他在創(chuàng)業(yè)起步階段的時(shí)候，比較缺錢，投資是需要擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的，而風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)它的認(rèn)知度不高，這樣一種模式，能不能被亞洲人所接受，或者為亞太地區(qū)投資者接受？從現(xiàn)在來(lái)看可能性不大。我們看到很多的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是成功的，最早都是來(lái)自于天使投資，大多數(shù)都是西方的背景，而不是亞洲背景，更不是來(lái)自中國(guó)背景。第二，從上市特征來(lái)看，我們比較嚴(yán)格遵循“同股同權(quán)”的原則，所以在這之前，香港聯(lián)交所曾經(jīng)是阿里最早的選擇方向，當(dāng)時(shí)阿里就提出，你要接納我上市可以，但不能改變我的合伙人制，但香港聯(lián)交所經(jīng)過(guò)反復(fù)決定，認(rèn)為自己不能為了一家企業(yè)來(lái)改變規(guī)則，所以最后放棄了阿里，所以阿里就選擇到美國(guó)上市。這也表明，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展，我們恪守的很多原則，恐怕也會(huì)在新情況下會(huì)遇到挑戰(zhàn)、遇到競(jìng)爭(zhēng)，遇到改變的需求，這些改變是不是必要，我們可以討論，但是一成不變的僵化模式，恐怕也在經(jīng)受著挑戰(zhàn)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：阿里上市之后，大家對(duì)于它未來(lái)的股價(jià)也寄予了很多希望，它能不能帶動(dòng)我們相關(guān)的A股以及和它有關(guān)的上市公司，也有一個(gè)不錯(cuò)的股價(jià)表現(xiàn)？

　　桂浩明：第一，阿里上市肯定對(duì)中國(guó)境內(nèi)企業(yè)有好處。因?yàn)檫@1000多億的籌集資金它是要拿回來(lái)的，當(dāng)然不一定第一時(shí)間拿回來(lái)，而且可能有一些匯率原因，但因?yàn)榘⒗锏闹饕�產(chǎn)業(yè)在境內(nèi)，它有了更多的錢，可能會(huì)有更大的收購(gòu)動(dòng)作，所以這對(duì)境內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是一個(gè)巨大的觸動(dòng)，包括其他一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，包括上游的企業(yè)、下游的企業(yè)，可能還包括硬件的企業(yè)、軟件企業(yè)，可能都會(huì)得到相關(guān)的好處，是受益的。

　　第二，實(shí)際上從阿里本身來(lái)說(shuō)，它現(xiàn)在主要是提供一個(gè)平臺(tái)，提供一個(gè)數(shù)據(jù)導(dǎo)入，然后通過(guò)股權(quán)控制這些企業(yè)。阿里本身沒(méi)有什么硬件生產(chǎn)，也沒(méi)有太多的軟件設(shè)計(jì)，很多都是外包出去的，所以它一旦拿到這些資金，它要開(kāi)發(fā)新的領(lǐng)域，對(duì)境內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來(lái)說(shuō)，就會(huì)產(chǎn)生更大的需求，那在同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)可能都是能夠受益的。

　　第三，這也提示人們創(chuàng)新無(wú)止境，可能阿里的成功，也會(huì)激發(fā)人們更多的去創(chuàng)業(yè)。李克強(qiáng)總理也提到，希望走出一個(gè)全民創(chuàng)業(yè)的道路。特別是在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)當(dāng)中，全民創(chuàng)業(yè)可能會(huì)表現(xiàn)的更為明顯，這也會(huì)帶來(lái)機(jī)會(huì)。