【導(dǎo)讀】銀監(jiān)會(huì)明確信托再融資條件，借殼上市破冰在望。經(jīng)濟(jì)之聲評(píng)論：簡(jiǎn)政放權(quán)，監(jiān)管趨于透明。數(shù)據(jù)快評(píng)：一天期限國(guó)債回購(gòu)利率早市收盤漲超350%。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京4月13日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，今天早盤上交所一天期限國(guó)債回購(gòu)利率、兩天期限國(guó)債回購(gòu)利率大幅上漲，截至上午收盤，一天期限國(guó)債回購(gòu)利率（GC001）漲幅達(dá)到350.45%；兩天期限國(guó)債回購(gòu)利率（GC002），漲幅達(dá)到7063.64%。經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、中信證券湖北分公司 首席投資顧問趙先衛(wèi)對(duì)此作出解析。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：本周30家新股募集資金約為155億元，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)此次發(fā)行將合計(jì)凍結(jié)資金3萬(wàn)億左右。今天國(guó)債回購(gòu)利率飆升，可能是受打新因素刺激。您的判斷？

　　趙先衛(wèi)：的確受到了這樣打新資金的影響。實(shí)際上從上周來看，整個(gè)貨幣市場(chǎng)的利率都是逐步下行的，因?yàn)榻裉鞗]有特別的消息來影響整個(gè)市場(chǎng)的貨幣利率。這樣一個(gè)收益率攀升，還是從本周新股IPO密集發(fā)行有關(guān)系，還是市場(chǎng)短期新股密集發(fā)行以之后，市場(chǎng)整個(gè)資金面會(huì)出現(xiàn)一個(gè)偏緊的預(yù)期。但是雖然說今天攀升了，但是明天因?yàn)橛醒胄械墓�開市場(chǎng)操作，還是要看明天央行在公開市場(chǎng)操作方面如何來緩解這樣的壓力。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：下面我們要評(píng)論銀監(jiān)會(huì)最新下發(fā)的《信托公司行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》(征求意見稿)�！掇k法》內(nèi)涵豐富，而明確信托公司再融資，包括IPO、掛牌新三板及借殼上市的條件成為文件最大亮點(diǎn)�！掇k法》涉及信托公司股權(quán)再融資標(biāo)準(zhǔn)，則為官方文件中首次予以明確。銀監(jiān)會(huì)最新下發(fā)的這份《信托公司行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》(征求意見稿)，將給信托業(yè)的發(fā)展帶來怎樣的影響？

　　趙先衛(wèi)：對(duì)整個(gè)信托業(yè)而言，整個(gè)行業(yè)大的分化不可避免，因?yàn)閷?duì)它的整個(gè)行政許可征求意見稿，一方面整個(gè)債融資、借殼某種程度上給一些優(yōu)秀公司說提供了一個(gè)條件，另外它本質(zhì)的意見對(duì)整個(gè)行業(yè)的監(jiān)管更嚴(yán)，這樣一方面給了行業(yè)發(fā)展提供另外一條渠道，也使整個(gè)行業(yè)的發(fā)展更加規(guī)范，整個(gè)制度管理更加嚴(yán)格。所以這樣會(huì)導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的分化，還有就是這樣一個(gè)行業(yè)內(nèi)部除了分化之外，整個(gè)行業(yè)分類監(jiān)管的思路也是比較明確的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：我們注意到，與計(jì)劃申請(qǐng)IPO的信托公司應(yīng)具備的條件相比，信托公司申請(qǐng)借殼上市，或掛牌新三板的要求，則相對(duì)寬松，實(shí)際上，受制于信托行業(yè)信息披露不足，風(fēng)控難，而且缺乏核心業(yè)務(wù)模式、盈利不可持續(xù)等特性，監(jiān)管部門一直對(duì)信托公司IPO非常謹(jǐn)慎。截至目前，68家信托公司中僅陜國(guó)投和安信信托兩家為上市公司。有評(píng)論認(rèn)為，這次《辦法》將信托股權(quán)再融資條件明確，更表達(dá)出監(jiān)管層對(duì)信托公司股權(quán)再融資的支持態(tài)度。您的觀點(diǎn)？

　　趙先衛(wèi)：整個(gè)信托行業(yè)不是說它行業(yè)發(fā)展不是特別好，而是整個(gè)行業(yè)需要規(guī)范化，前幾年經(jīng)過整個(gè)大規(guī)模的行業(yè)粗放式發(fā)展之后，信托行業(yè)走到現(xiàn)在，雖然整個(gè)行業(yè)的規(guī)模在擴(kuò)大，但實(shí)際上整個(gè)行業(yè)的一些規(guī)范化，一些細(xì)分和分類還沒有做好。我們可以看到在2014年的時(shí)候出了一個(gè)問類監(jiān)管辦法，我們覺得這一次，更多的監(jiān)管方法的出臺(tái)，包括剛才提到的股權(quán)債融資的出臺(tái)，某種程度上也是為了給行業(yè)規(guī)范化的發(fā)展。另外對(duì)行業(yè)的整個(gè)監(jiān)管只有規(guī)范化了之后，才能夠有序的、更有效的進(jìn)行監(jiān)管，所以某種程度上，這個(gè)從監(jiān)管層面也給我們提供了一個(gè)很好的渠道。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：值得一提的是，為配合銀監(jiān)會(huì)新近擬定的《信托公司條例(征求意見稿)》，這次的辦法也將信托公司發(fā)行金融債券的相關(guān)條件予以明確。比如：具有健全的股東會(huì)、董事會(huì)運(yùn)作機(jī)制及有效的內(nèi)部管理制度，具備適當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)隔離和內(nèi)部控制技術(shù)支持系統(tǒng)；符合審慎監(jiān)管指標(biāo)要求，連續(xù)2年監(jiān)管評(píng)級(jí)為創(chuàng)新類；最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且符合凈資本管理的有關(guān)規(guī)定等等。這樣做的目的是什么？

　　趙先衛(wèi)：還是我們剛才提到的，它要將整個(gè)行業(yè)的分類監(jiān)管明確，因?yàn)樗麑?duì)于各項(xiàng)指標(biāo)的細(xì)化，從某種程度上也給整個(gè)行業(yè)一個(gè)細(xì)分或者一個(gè)分類監(jiān)管這么一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)橹辉趯?duì)整個(gè)行業(yè)提出不同類別，一些配套分類監(jiān)管的制度明確了之后，才能引導(dǎo)整個(gè)行業(yè)更加規(guī)范，或者說更加有效的發(fā)展。所以某種程度上，一個(gè)是只有這些做好了之后，一些行業(yè)性利用金融市場(chǎng)，或者利用其他一些工具來解決一些資本股權(quán)方面的問題，解決一些其他融資方面的問題，甚至一些在投資領(lǐng)域的問題都會(huì)得到解決，會(huì)更加有效的運(yùn)轉(zhuǎn)，因?yàn)檫@樣才能防止整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)一些不太好的現(xiàn)象。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：有分析認(rèn)為，《辦法》是對(duì)政府行政許可事項(xiàng)的全面梳理，并且部分權(quán)力下放，充分體現(xiàn)了新一屆政府持續(xù)倡導(dǎo)的政務(wù)公開、簡(jiǎn)政放權(quán)的執(zhí)政理念。體現(xiàn)了銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管政策進(jìn)一步透明化，同時(shí)整個(gè)行業(yè)也著手構(gòu)架信托公司信息管理平臺(tái)，從而促進(jìn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管透明性和開放性，加強(qiáng)與媒體、普通民眾的互動(dòng)，深化了解，打破信托公司規(guī)模大體量、品牌很小眾的尷尬局面。這段話應(yīng)該如何理解？

　　趙先衛(wèi)：我們說監(jiān)管整個(gè)監(jiān)管的思路很明確，讓市場(chǎng)來進(jìn)行監(jiān)管，在我們把行業(yè)整個(gè)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管的一些條例制定好了以后，這個(gè)公司的發(fā)展由市場(chǎng)來決定。比如說一些好的工具，比如剛才前面提到，股權(quán)融資這個(gè)開口，實(shí)際上這些好的政策，好的公司可以用。整個(gè)行業(yè)規(guī)劃化了以后，一些行業(yè)資質(zhì)可能不太好的公司，最終由市場(chǎng)來決定整個(gè)行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。這樣對(duì)于維持整個(gè)行業(yè)的發(fā)展還有靠一種市場(chǎng)化的力量來保證整個(gè)市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)或者有序的發(fā)展，這個(gè)應(yīng)該是監(jiān)管層最主要的一個(gè)思路。