【導(dǎo)讀】三大期貨交易所連夜出招，為商品期貨市場(chǎng)降溫�！堆霃V財(cái)經(jīng)評(píng)論》本期關(guān)注：抑制交易過(guò)熱，防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　央廣網(wǎng)北京4月22日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，昨日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)上演漲停潮：鐵礦、瀝青等10個(gè)品種主力合約收盤集體漲停，鄭棉、熱卷等8個(gè)品種盤中觸及漲停。也就是說(shuō)，昨天共有18個(gè)商品期貨主力品種盤中觸及漲停。

　　關(guān)于這一話題，經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明進(jìn)行了分析與評(píng)論。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：為防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，昨日晚間，上期所、大商所和鄭商所三大商品交易所先后發(fā)布通知，提示各會(huì)員單位做好當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制工作，提醒投資者謹(jǐn)慎判斷市場(chǎng)信息，理性投資，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。與此同時(shí)，各期貨交易所還調(diào)整部分品種漲跌停板幅度、最低交易保證金和手續(xù)費(fèi)等，以抑制交易過(guò)熱、防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如何評(píng)論三大交易所監(jiān)管加碼這一動(dòng)作？

　　桂浩明：一旦商品交易價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)大漲或者大跌以后，它都會(huì)一方面放大漲跌停板的體系，另一方面加大保證金，因此避免交售風(fēng)險(xiǎn)。近一段時(shí)間，商品價(jià)格特別是螺紋鋼的漲幅非常小。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有真正好轉(zhuǎn)的情況下，這些商品的大幅上漲更多的是體現(xiàn)出短線資金的炒作，所以對(duì)此予以一定的遏制，特別是通過(guò)最近的交易制度予以限制是一個(gè)必然的措施。提高保證金實(shí)際上是降低它的資金使用效率，商品交易過(guò)度投機(jī)蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：三大交易所齊出招的背后，是大宗商品市場(chǎng)的集體瘋狂。統(tǒng)計(jì)顯示，去年6月股市大幅下挫以來(lái)，商品持倉(cāng)額逐步攀升。在股市下跌的初期，整個(gè)商品市場(chǎng)持倉(cāng)額最低時(shí)不足7000億元，但至2015年底，持倉(cāng)額攀升至9700億元，而目前持倉(cāng)額已經(jīng)超過(guò)12500億元。這意味著，4個(gè)月不到的時(shí)間，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅擴(kuò)容，成交量和持倉(cāng)量成倍放大。什么原因造成的？

　　桂浩明：兩方面原因。第一，金融期貨交易所去年11月份對(duì)金融期貨交易采取了一些限制性的措施，所以此次金融期貨交易基本上很難正常開(kāi)展，這就使得一些資金開(kāi)始回流到商品期貨，因?yàn)樯唐菲谪浀慕灰讞l件還是相對(duì)比較寬松。另外，由于股市持續(xù)低迷，其他交易品種中的交易股也不活躍，所以會(huì)有更多資金逐漸流向商品期貨，因?yàn)樯唐菲谪浲�往可以今天買今天賣，但是價(jià)格波動(dòng)的速率比較大，所以它就成為了目前市場(chǎng)中一個(gè)比較具備投資機(jī)會(huì)的品種。再加上近期在國(guó)家供給側(cè)改革的大背景下，原先大跌的一些大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了反彈，國(guó)際市場(chǎng)中也有類似的動(dòng)力，所以這些品種的價(jià)格出現(xiàn)了上升，從而獲得了很大的想象空間。雖然大量的游資、短線資金進(jìn)入之后有利于暴漲，但是暴漲的背后也許就是暴跌。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：令人生疑的是，這些大規(guī)模涌入商品的資金來(lái)自哪里？商品市場(chǎng)資金流入有多個(gè)跡象顯現(xiàn)，首先是持倉(cāng)的明顯增加，其次是商品價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲后所對(duì)應(yīng)需要的保證金 絕對(duì)量也在增大，還有就是一些品種因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)幅度較大面臨保證金比例的上調(diào)。資金的另外一個(gè)來(lái)源則是，大量產(chǎn)業(yè)資金的流入。商品期貨市場(chǎng)對(duì)資金的吸引力何在？

　　桂浩明：實(shí)際上金融期貨吸引了大量資金，現(xiàn)在金融期貨受到了限制，它不再像過(guò)去那樣能夠自主操作短線，因?yàn)槠谪浲顿Y的功能在很大程度上被弱化。雖然有部分可以進(jìn)行，但我們也不能排除在股票市場(chǎng)盈利困難，甚至是大家的預(yù)期并不良好的情況下，有一些本來(lái)用來(lái)炒股票的，甚至是打新股的短線資金失去了作用。從今年的情況看來(lái)，商品期貨交易不同于其他交易，它有它的特殊性，因?yàn)樗�有非常�?fù)雜的機(jī)制，還有交割的規(guī)則，所以在投資者不太了解的情況下盲目進(jìn)入是存在很大風(fēng)險(xiǎn)的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：上述舉措出來(lái)后，夜盤各商品走勢(shì)分化，今天早盤國(guó)內(nèi)商品期貨開(kāi)盤低開(kāi)高走，黑色系再度發(fā)威，市場(chǎng)多數(shù)品種翻紅。鐵礦石攻勢(shì)強(qiáng)勁，創(chuàng)14個(gè)月新高。這種熱潮也帶動(dòng)了股市相關(guān)板塊的火爆，瘋狂的背后，特別想聽(tīng)聽(tīng)您的投資建議？

　　桂浩明：這種上漲我們可以分開(kāi)來(lái)看。首先，它有它的合理性，鐵礦石即便是創(chuàng)了這個(gè)月的新高，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，它還是處于一個(gè)比較低的位置。商品價(jià)格過(guò)低，油價(jià)過(guò)低雖然不利于整體的發(fā)展，但是在短期內(nèi)或者缺乏有效需求的背景下暴漲，純粹是資本運(yùn)作的產(chǎn)物，這就不是一件好事情。所以普通投資者也應(yīng)該看到商品期貨暴漲背后的一些不合理因素，大家應(yīng)該理性的對(duì)待這樣一種上漲，不要盲目的跟風(fēng)操作。