央廣網(wǎng)北京6月14日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，資金短缺的情況下，曾經(jīng)的國(guó)產(chǎn)嬰幼兒奶粉龍頭貝因美無(wú)奈走上了質(zhì)押股份換取融資的道路。日前，貝因美發(fā)布公告說(shuō)，公司控股股東貝因美集團(tuán)已經(jīng)將所持有的部分股份質(zhì)押，用途為融資。此前，由于業(yè)績(jī)承壓，貝因美還通過(guò)恒天然入股獲得了35億元資金。

　　貝因美的公告顯示，這次質(zhì)押股份為4800萬(wàn)股，占貝因美集團(tuán)所持貝因美股份比例為14.2%。用途為融資，質(zhì)權(quán)人為工商銀行杭州西湖支行。

　　值得注意的是，貝因美集團(tuán)質(zhì)押貝因美股份的時(shí)間比較長(zhǎng)，長(zhǎng)達(dá)四年。另外，在公告中，貝因美只是簡(jiǎn)單提到質(zhì)押股權(quán)將用于融資，并沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明融資用途是什么。

　　北京商報(bào)的報(bào)道指出，實(shí)際上，貝因美的現(xiàn)金流問(wèn)題一直比較敏感。貝因美2016年一季度財(cái)報(bào)顯示，該公司今年一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 -1804.2萬(wàn)元，雖然相比去年出現(xiàn)了93.05%的提升，但是依然是負(fù)數(shù)。

　　乳業(yè)專(zhuān)家宋亮指出，在乳企中，通過(guò)質(zhì)押股份換取融資的現(xiàn)象并不常見(jiàn)，說(shuō)明貝因美目前的現(xiàn)金情況處于緊張狀態(tài)，質(zhì)押股權(quán)后，貝因美能夠獲得充足的現(xiàn)金流，在乳業(yè)新政之后加大市場(chǎng)投入和產(chǎn)品鋪貨。

　　質(zhì)押股份換取融資的無(wú)奈之舉對(duì)貝因美股份的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)有什么樣的影響？一方面是資金難題，一方面是乳業(yè)新政的壓力，在轉(zhuǎn)型道路上步履維艱的昔日國(guó)內(nèi)奶粉業(yè)老大還具有怎樣的投資價(jià)值？金元證券投資顧問(wèn)袁強(qiáng)做出了分析點(diǎn)評(píng)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：這次質(zhì)押股份獲得融資，不僅是貝因美的無(wú)奈之舉，也是冒險(xiǎn)之舉。有分析指出，它可能會(huì)引發(fā)整個(gè)股市對(duì)貝因美看法的變化，而且如果它在四年后償還不了資金，所押的股份將由質(zhì)權(quán)人所得，很可能被拍賣(mài)，這會(huì)對(duì)貝因美的正常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生很大影響。其實(shí)這次貝因美質(zhì)押的股份占公司比例并不大，影響會(huì)有這么大嗎？

　　袁強(qiáng)：貝因美集團(tuán)總共持有公司的股份是3.38億股，占公司總股本的33.06%。他累計(jì)質(zhì)押的是4800萬(wàn)股，占公司總股本的比例是4.69%，從占比來(lái)看確實(shí)不大。根據(jù)目前的股價(jià)，此次被質(zhì)押的股份市值大約是6.35億元，如果部分資金無(wú)法償還，對(duì)于貝因美來(lái)說(shuō)確實(shí)會(huì)是一個(gè)不小的損失，但是考慮到質(zhì)押期為4年，無(wú)法償還的概率相對(duì)也比較小。上市公司進(jìn)行融資其實(shí)也是非常正常的，而且融資手段也非常多，比如發(fā)債、定增、股權(quán)質(zhì)押、大股東減持等等。我覺(jué)得大股東沒(méi)有選擇拋售股票而選擇了質(zhì)押，而且是部分股權(quán)的長(zhǎng)期質(zhì)押，對(duì)上市公司的影響相對(duì)會(huì)比較小。如果通過(guò)融資能有效地解決現(xiàn)金流的問(wèn)題，在二代政策執(zhí)行后，乳品市場(chǎng)擴(kuò)大的情況下，可以搶占市場(chǎng)份額，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從盤(pán)面上看，昨天，在大盤(pán)大幅下跌的情況下，貝因美走出了獨(dú)立行情，紅盤(pán)報(bào)收，明顯強(qiáng)于市場(chǎng)，但今天低開(kāi)之后，低位震蕩，這是和質(zhì)押股份換取融資的舉動(dòng)有關(guān)嗎？還有沒(méi)有其他原因？

　　袁強(qiáng)：我覺(jué)得昨天的走勢(shì)和股權(quán)質(zhì)押融資的關(guān)聯(lián)度并不是非常大，因?yàn)橘|(zhì)押的消息最早是6月6號(hào)公布的，前兩天的盤(pán)面可以說(shuō)已經(jīng)是對(duì)場(chǎng)消息進(jìn)行了消化。近期貝因美的走勢(shì)相對(duì)是強(qiáng)于大盤(pán)的，而且自從1月27號(hào)貝因美短期見(jiàn)底之后，一直是運(yùn)行在上升通道之中，昨天沖高后的回落主要還是與短期壓力位以及整數(shù)關(guān)口的壓制有關(guān)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：貝因美2013年的業(yè)績(jī)達(dá)到上市以來(lái)的高峰，當(dāng)年其凈利潤(rùn)達(dá)到7.2億元。自此之后，貝因美業(yè)績(jī)突然反轉(zhuǎn)。2013年6月工信部印發(fā)“雙提方案”，九部委制定了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)嬰幼兒配方乳粉質(zhì)量安全工作的意見(jiàn)》，當(dāng)時(shí)也被稱(chēng)為史上最嚴(yán)乳業(yè)新政等等。貝因美業(yè)績(jī)突然反轉(zhuǎn)和哪些因素有關(guān)？現(xiàn)在業(yè)績(jī)改善情況如何？

　　經(jīng)濟(jì)之聲：如果看好的話，那回調(diào)是不是介入的機(jī)會(huì)，看好的理由又是基于什么呢？

　　袁強(qiáng)：首先關(guān)于介入點(diǎn)的問(wèn)題要稍微區(qū)分一下，如果是對(duì)技術(shù)面比較關(guān)注的投資者，我覺(jué)得可以利用回調(diào)逢低買(mǎi)入。這個(gè)“低”在哪里，我認(rèn)為可以參考前面提到的上升通道的下軌附近，可以作為一個(gè)買(mǎi)入點(diǎn)。如果是比較關(guān)注基本面的投資者，我覺(jué)得可以基于業(yè)績(jī)改善來(lái)考慮。因?yàn)榻衲晔呛锬辏�相�?duì)來(lái)說(shuō)生育的需求會(huì)比較高一點(diǎn)，因?yàn)槿ツ暄蚰陦阂至瞬糠稚�育需求，在今年疊加部分的二胎生育，生育率有望提高，這可以從一些醫(yī)院的反映來(lái)看。