在市場風險偏好下降之際，頭部基金密集捧場港股IPO，或將開啟新的布局窗口。

　　近期，一向對港股基石投資態(tài)度謹慎的公募基金悄然轉向，接連參與港股IPO，覆蓋科技、消費、醫(yī)藥、制造等多個領域。一邊是指數走低、風險偏好收縮，一邊是頭部公募主動錨定新股，折射出長線資金對港股估值底部的認可，也為市場融資功能復蘇與外資回流埋下伏筆。

　　頭部公募爭做基石投資者

　　公募基金參與港股IPO基石投資的熱情，正迎來前所未有的高峰。

　　自2025年9月港股開啟估值調整以來，市場運行整體偏弱，2026年開年以來仍維持震蕩格局。與市場情緒形成反差的是，公募基金扎堆入局港股新股基石，成為今年港股市場的鮮明特征。

　　證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn)，公募參與港股IPO基石已打破行業(yè)局限，覆蓋熱門賽道與冷門板塊，配置范圍也顯著拓寬。4月17日上市的群核科技在基石投資者中引入廣發(fā)基金；2月上市的國恩科技吸引富國基金進場；1月登陸港股的壁仞科技、精鋒醫(yī)療，分別吸引南方基金、華夏基金作為基石投資者。

　　值得一提的是，部分傳統(tǒng)冷門消費股的基石投資者中,公募基金也頻頻現(xiàn)身。2025年11月，嬰兒紙尿褲企業(yè)樂舒適在港股IPO，彼時市場低迷、消費股更是無人問津，該公司卻吸引易方達、南方、富國、華夏四大頭部基金集體擔任基石，參與數量遠超同期AI、新能源等熱門標的。更早之前，南方、嘉實、廣發(fā)等機構，還以基石身份參與一家小市值椰子水企業(yè)IPO，反映公募不再單純追逐賽道熱度，更看重標的基本面與估值性價比。

　　業(yè)內人士指出，這一變化與三年前形成鮮明對比。2023年港股估值持續(xù)壓縮，公募普遍保持觀望，即便珍酒李渡、第四范式等大中型公司IPO，基石名單中也鮮有公募身影。如今，公募批量入場，可見基金公司對港股長期配置價值的重新認可，在低估值環(huán)境下提前布局優(yōu)質資產。

　　IPO熱潮將吸引外資回流

　　公募密集參與基石，也傳遞出機構對港股IPO市場的積極判斷，并未將新股供給視為市場壓制因素。

　　數據顯示，一季度港股IPO迎來爆發(fā)期，合計40家企業(yè)上市，募資總額1099億港元，規(guī)模居全球資本市場首位。與2025年同期15只新股、182億港元募資相比，上市數量增長167%，融資總額大漲504%。

　　長城基金國際業(yè)務部副總經理、基金經理曲少杰表示，不傾向將IPO密集發(fā)行看作港股核心壓力，IPO對流動性的沖擊偏短期，而優(yōu)質資產供給帶來的配置價值具備長期性。港股作為離岸市場，核心是資產與資金的匹配，一季度IPO集中在硬科技、新消費、高端制造領域，匯聚一批具備全球競爭力的企業(yè)，持續(xù)豐富的港股核心資產池對長線資金構成實質利好�！笆袌稣嬲�的壓力不在于IPO數量，而在于資產質量，績差標的與殼資源才會形成長期拖累�！彼�說。

　　平安鼎越靈活配置基金經理林清源認為，IPO擴容與解禁短期會擾動流動性，但港股投資核心是優(yōu)質公司，而非指數博弈。優(yōu)質企業(yè)若因整體流動性壓力被錯殺，恰恰是價值投資者的布局窗口。當前外資對港股更趨務實，聚焦公司盈利兌現(xiàn)，采取“不見兔子不撒鷹”的策略，整體謹慎樂觀。外資全面回流的拐點，大概率需要兩大信號共振——國內宏觀消費與信貸數據企穩(wěn)、港股上市公司盈利迎來向上拐點。

　　港股基金聚焦確定性增長

　　面對港股結構性分化與市場波動，二季度基金經理的投資策略更趨穩(wěn)健，偏向穩(wěn)健資產與高確定性方向。

　　曲少杰認為，在高油價、經濟復蘇偏弱的環(huán)境下，市場風險偏好偏低，資金更易向低估值、高確定性板塊集中。2026年，港股將以“主線賽道+個股精選”的結構性行情為主，難現(xiàn)普漲。油氣、新能源產業(yè)鏈具備明確的貝塔機會；科技硬件、互聯(lián)網經過深度調整，估值性價比凸顯，適合二季度逢跌分批布局。他強調，當前階段穩(wěn)健優(yōu)先于彈性，嚴控回撤、把握確定收益是核心思路。

　　林清源則認為，2026年港股分化將進一步加深，機會集中在重資產價值回歸與AI底層基建交叉領域，二季度布局將避開擁擠賽道，聚焦低淘汰、高安全邊際的硬核資產。他看好HALO策略(重資產、低淘汰率)，在AI技術快速迭代的背景下，電力公用事業(yè)、能源基建、數據中心等物理底層資產難以被替代，既能抵御技術更迭風險，又能深度受益于AI算力與能源需求擴張，具備顯著的價值重估空間。

　　“市場狂熱或迷茫時，更需要堅固的投資基石�！绷智逶幢硎�，當前代碼和模型迭代極快，但支撐AI算力運轉的物理底座，如核心電力、復雜的數據中心網絡等，是難以被虛擬化替代的。這類重資產能提供極高的確定性與安全邊際，它們不僅能抵御技術更迭的淘汰風險，反而將深度受益于AI時代海量的實體能源需求，在當下市場環(huán)境中享受顯著的價值重估。