央廣網(wǎng)上海2月1日消息(記者吳善陽)最新發(fā)布的渣打中國中小企業(yè)信心指數(shù)（SMEI）顯示，2月市場對中國中小企業(yè)經(jīng)營前景的預期出現(xiàn)改善。2月SMEI三個分項指數(shù)中，未來三個月預期指數(shù)由1月的56.2強勁反彈至63.5。經(jīng)營現(xiàn)狀指數(shù)由上月55.3進一步降至53.3，反映春節(jié)假期致企業(yè)生產(chǎn)活動受到干擾。信用指數(shù)由較1月下降1.4個百分點至52.1。預期指數(shù)強勁反彈推動2月SMEI整體指數(shù)由1月的55.0升至56.3。 

　　SMEI三個分項指數(shù)的子指標中，春節(jié)擾動致2月銷售下滑和生產(chǎn)萎縮。然而，預期指標顯示市場對短期復蘇的信心較去年同期增強。2月原材料庫存經(jīng)歷1月的下降后重返擴張區(qū)間，預示未來企業(yè)有望擴大生產(chǎn)。按地區(qū)分，南方中小企業(yè)表現(xiàn)領先其他地區(qū)。按行業(yè)分，IT和服務業(yè)中小企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)。中小企業(yè)融資需求減弱，且融資成本仍維持高位。貨幣政策收緊和對廣義信貸監(jiān)管的加強或持續(xù)推高中小企業(yè)融資成本。人民幣對美元貶值預期由去年12月的峰值進一步緩和，同時受訪企業(yè)對能源成本上升的預期加重。

　　2月生產(chǎn)活動放緩。生產(chǎn)現(xiàn)狀指標由1月的61.0降至47.4，反映2月工作天數(shù)減少。但生產(chǎn)預期指指較1月回升13.7個百分點至71.4，且這一結果高于2016年春節(jié)后的峰值70.6，暗示企業(yè)經(jīng)營前景較去年同期更加樂觀。2月投資現(xiàn)狀指標由1月的54.0升至55.3，投資預期指標較1月改善4.2個百分點至58.6，表明春節(jié)過后企業(yè)投資意愿回暖。產(chǎn)能利用率預期上升將增加用工。中小企業(yè)用工和產(chǎn)能利用率的現(xiàn)狀指標雙雙疲軟。然而由于預計生產(chǎn)將加速，2月用工和產(chǎn)能利用率的預期指標較上月分別上升6.7和8.4個百分點。

　　經(jīng)營現(xiàn)狀放緩但經(jīng)營預期反彈。由于春節(jié)假期導致企業(yè)實際經(jīng)營活動放緩，2月中小企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀指數(shù)由1月的55.3回落至53.3。未來三個月預期指數(shù)由去年12月和今年1月的較低水平提升至63.5，表明中小企業(yè)經(jīng)營短期前景顯著改善。2月經(jīng)營現(xiàn)狀指數(shù)中新訂單指標由1月的57.3連續(xù)第二個月下滑至55.2，新出口訂單指標下降1.4個百分點至51.7。這一下降反映春節(jié)假期的擾動和節(jié)前銷售旺季提前的影響。然而，預期指數(shù)中新訂單指標由1月的57.3強勁上升至68.8，表明企業(yè)對短期銷售前景的信心增強。 

　　中小企業(yè)計劃增加原材料庫存。2月原材料庫存現(xiàn)狀指標重返擴張區(qū)間，表明當月庫存增加。原材料庫存預期指標反彈更為強勁，由52.3升至59.6，這將有利于推動節(jié)后生產(chǎn)活動加速。產(chǎn)成品庫存開始上升。2月產(chǎn)成品庫存的現(xiàn)狀及預期指標經(jīng)歷連續(xù)三個月的收縮后雙雙重返擴張區(qū)間（分別達50.3和54.7）。這一結果預示補庫存或將開啟，但該趨勢的持續(xù)性仍有待觀察。投入價格上升侵蝕企業(yè)盈利能力。由于投入價格漲幅超過產(chǎn)成品價格漲幅，2月企業(yè)盈利指標下降7.6個百分點。投入價格預期指標由上月的63.6持續(xù)上升至65.6，表明下游企業(yè)壓力增大。

　　中小企業(yè)的信用環(huán)境仍顯惡劣。2月信用狀況指數(shù)較上月下降1.4個百分點至近六個月最低位52.1，表明中小企業(yè)信貸需求進一步疲軟。2月銀行對中小企業(yè)放貸意愿由1月較低水平的50.5改善至55.7，部分得益于年初信用額度更新的推動。然而，中小企業(yè)融資總量指標由上月的52.8降至52.0，表明信貸需求有所減弱。此外，由于銷售和生產(chǎn)放緩，2月企業(yè)現(xiàn)金盈余和應收帳款周轉率指標分別下降2.8和2.5個百分點。1-2月通常為中國企業(yè)部門經(jīng)營淡季。隨著企業(yè)經(jīng)營逐步復蘇，我們預計未來幾個月中小企業(yè)融資需求將會上升。

　　中小企業(yè)融資成本仍居高位。2月銀行及非銀行融資成本指標（分別為46.0和47.0）顯示融資成本仍然較高。然而，中小企業(yè)最艱難的時期似乎已經(jīng)度過。近期中國人民銀行（以下簡稱“央行”）上調(diào)逆回購和借貸便利工具利率顯示出政府旨在抑制信貸增長和金融市場杠桿；暗示面對通脹上升、人民幣貶值壓力和進一步去杠桿的需要，2017年貨幣及信貸政策或將小幅收緊。我們預計2017年央行將維持貨幣市場流動性緊平衡并逐步將向公開市場操作利率繼續(xù)上調(diào)20個基點。此外，銀行表外貸款業(yè)務和資產(chǎn)管理業(yè)務的監(jiān)管趨嚴或將對中小企業(yè)融資造成更大壓力并推高企業(yè)的非銀行融資成本。

　　人民幣貶值預期繼續(xù)緩和。最新一期中小企業(yè)信心調(diào)研及結果顯示，受訪中小企業(yè)對人民幣對美元貶值的預期由去年12月的峰值進一步緩和，但對能源成本上升的預期加重。