有媒體報(bào)道，養(yǎng)老金投資股市方案已經(jīng)提交國務(wù)院，頒布進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。本欄認(rèn)為，只要是股票投資，就不可能做到毫無風(fēng)險(xiǎn)，那么養(yǎng)老金投資股市能不能向商業(yè)保險(xiǎn)公司投保，如果養(yǎng)老金發(fā)生虧損，則由商業(yè)保險(xiǎn)公司賠償�？傊�，保證養(yǎng)老金投資股市不能虧損必須要有所作為。

　　新的養(yǎng)老金投資辦法主要是購買藍(lán)籌股，然后每年收取現(xiàn)金分紅，由于目前A股藍(lán)籌股的經(jīng)營業(yè)績都不錯(cuò)，不少還是壟斷行業(yè)，故他們的現(xiàn)金分紅相對(duì)穩(wěn)定，而且收益率能夠跑贏銀行存款，故這是一種長期的投資方法，理論上風(fēng)險(xiǎn)也十分有限。但是公司經(jīng)營畢竟有很多不確定因素，例如倉儲(chǔ)企業(yè)也有可能因爆炸而受損，故養(yǎng)老金買藍(lán)籌股也存在投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　后來有人提出，養(yǎng)老金購買股票每年的收益提取出一部分風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，在未來出現(xiàn)虧損時(shí)用來彌補(bǔ)虧損。這辦法聽起來不錯(cuò)，但如果出現(xiàn)的虧損太大，或者第一年就出現(xiàn)虧損，那么拿什么來彌補(bǔ)呢？這個(gè)辦法也不能做到萬無一失。

　　現(xiàn)在實(shí)踐的養(yǎng)老金投資方法，是養(yǎng)老金把錢交給基金公司或者券商等專業(yè)機(jī)構(gòu)，成立社保某某組合，然后由他們負(fù)責(zé)經(jīng)營，需要對(duì)養(yǎng)老金保本。這方法不錯(cuò)，但卻大幅降低了收益率水平，因?yàn)楸１净�金必然�?huì)用大量資金購買債券，否則談何保本？如果不要求機(jī)構(gòu)保本，則仍然會(huì)面對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　本欄提出一個(gè)辦法，使用養(yǎng)老金轉(zhuǎn)融通給券商用于融資業(yè)務(wù)，這樣既能夠保證養(yǎng)老金的相對(duì)安全，又能讓養(yǎng)老金獲得相對(duì)穩(wěn)定的投資收益。但即使是融資業(yè)務(wù)的A股資金，也仍然有因B類資金爆倉而出現(xiàn)損失的可能。跟著就是解決辦法，不管是養(yǎng)老金購買藍(lán)籌股還是成為融資業(yè)務(wù)的A股資金，都由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)承保，如果養(yǎng)老金出現(xiàn)投資虧損，則由保險(xiǎn)公司承擔(dān)損失，如果運(yùn)作正常，則養(yǎng)老金拿出一部分收益支付給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)當(dāng)做保險(xiǎn)費(fèi)用。如此，養(yǎng)老金的投資損失都由保險(xiǎn)公司承擔(dān)，養(yǎng)老金就能穩(wěn)賺不賠了。

　　國際上最早給股市下跌承保的是歐洲保險(xiǎn)公司承保日本股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，歐洲的保險(xiǎn)公司向客戶承諾，如果你們投資日本股市，假如日經(jīng)指數(shù)在一定時(shí)間內(nèi)下跌達(dá)到一定點(diǎn)位，保險(xiǎn)公司就賠償給客戶損失。這就是看跌期權(quán)的前身，其后這一保證股市不下跌的保險(xiǎn)逐漸標(biāo)準(zhǔn)化，并成為期權(quán)。本欄認(rèn)為，如果養(yǎng)老金不能找到合適的保險(xiǎn)公司承保，也可以通過購買股票期權(quán)中的看跌期權(quán)回避風(fēng)險(xiǎn)。

　　總之，養(yǎng)老金投資股市一定不能出現(xiàn)虧損，可能的風(fēng)險(xiǎn)必須有人承擔(dān)，要么是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，要么是看跌期權(quán)，只有回避掉風(fēng)險(xiǎn)才能讓老百姓感到安心。（周科競）