2026年1月，在上海和香港，一單看似尋常的債券發(fā)行，在離岸金融圈激起了遠(yuǎn)超預(yù)期的波瀾。

興業(yè)銀行上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)分行以玉蘭債模式成功定價(jià)發(fā)行全市場(chǎng)首單以自貿(mào)區(qū)銀行作為主體的境外債券——規(guī)模30億元、期限3年、票面利率1.95%。此次發(fā)行峰值認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)4.3倍，全球57家境內(nèi)外機(jī)構(gòu)蜂擁而至，商業(yè)銀行、全球資管、基金各路機(jī)構(gòu)紛紛出手，刷新了玉蘭債品種推出以來(lái)的規(guī)模與認(rèn)購(gòu)熱度雙重記錄。

“玉蘭債”以上海市花白玉蘭為名，寓意早春先發(fā)，不畏霜寒。而興業(yè)銀行上海分行，這家深耕上海三十載的股份制銀行分行，在過(guò)去幾年亦以這種不畏困難、敢于突破的精神，鍛造出一個(gè)跨境金融創(chuàng)新發(fā)展的“興業(yè)銀行上海分行樣本”。

2026年6月，陸家嘴論壇上，中國(guó)人民銀行等六部門聯(lián)合印發(fā)的《上海國(guó)際金融中心發(fā)展離岸金融行動(dòng)方案》。該方案規(guī)劃的“三步走”路線圖，進(jìn)一步拉開(kāi)了中國(guó)離岸金融乃至跨境金融的系統(tǒng)性發(fā)展大幕。

而興業(yè)銀行上海分行過(guò)去幾年在跨境金融方面的探索和成果，恰恰為把握這一大勢(shì)奠定了深厚的基礎(chǔ)。東風(fēng)已至，春潮必然不遠(yuǎn)。

破局：打通跨境金融融資“痛點(diǎn)”

上海自貿(mào)區(qū)是中國(guó)進(jìn)一步深化改革開(kāi)放的前沿，也是各家銀行跨境金融的前沿陣地。

但長(zhǎng)期以來(lái)就一直存在一個(gè)困擾各家自貿(mào)區(qū)銀行的“痛點(diǎn)”：自貿(mào)區(qū)銀行主體在離岸業(yè)務(wù)中，中長(zhǎng)期融資工具匱乏，資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配壓力持續(xù)存在。

興業(yè)銀行上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)分行的團(tuán)隊(duì)通過(guò)系統(tǒng)梳理了政策框架，找到了“解題思路”。他們深度比對(duì)了各類跨境債券產(chǎn)品，最終鎖定了玉蘭債——這個(gè)依托上清所與歐清跨境基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的創(chuàng)新品種。

選擇玉蘭債的邏輯一目了然。

其一，投資者覆蓋面更廣、定價(jià)更穩(wěn)健。玉蘭債同時(shí)打通歐清全球兩千余家境外機(jī)構(gòu)與“南向通”境內(nèi)資金渠道，兼顧外資資管與中資跨境機(jī)構(gòu)，投資者結(jié)構(gòu)更均衡，定價(jià)基礎(chǔ)更穩(wěn)定。

其二，存續(xù)管理的高效便利。上清所提供一站式發(fā)行人賬戶、付息兌付、持券人穿透查詢配套服務(wù)，大幅降低跨境債券存續(xù)期運(yùn)維工作量，讓發(fā)行人能夠?qū)⒏�多精力聚焦于主業(yè)經(jīng)營(yíng)和資金運(yùn)作。

其三，政策適配的高度契合。玉蘭債納入上海自貿(mào)區(qū)、上海國(guó)際金融中心建設(shè)重點(diǎn)創(chuàng)新品類，契合自貿(mào)區(qū)制度型開(kāi)放試點(diǎn)定位。

但路徑清晰，不等于道路平坦。作為全市場(chǎng)首單以自貿(mào)區(qū)銀行主體作為發(fā)行人的玉蘭債，政策路徑、監(jiān)管報(bào)批和產(chǎn)品適配均缺乏現(xiàn)成模板。從發(fā)行人實(shí)操維度，興業(yè)銀行上海分行趟過(guò)了三道關(guān)口。

第一道關(guān)：政策論證與監(jiān)管溝通關(guān)。

第二道關(guān)：發(fā)行籌備與產(chǎn)品落地關(guān)。

第三道關(guān)：銷售路演與簿記定價(jià)關(guān)。

最終的成果超出了市場(chǎng)預(yù)期：4.3倍峰值認(rèn)購(gòu)倍數(shù)、57家境內(nèi)外機(jī)構(gòu)參與、50個(gè)基點(diǎn)的定價(jià)收窄——這組數(shù)據(jù)背后，是國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)自貿(mào)區(qū)銀行主體信用和玉蘭債創(chuàng)新機(jī)制的雙重認(rèn)可。

跳出單一融資業(yè)務(wù)來(lái)看，這單玉蘭債承載著多層次的戰(zhàn)略價(jià)值。對(duì)發(fā)行人而言，補(bǔ)齊了自貿(mào)區(qū)中長(zhǎng)期離岸融資短板，優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，同時(shí)為后續(xù)跨境投融資、匯率套保、FICC衍生品綜合服務(wù)開(kāi)辟了長(zhǎng)期合作渠道。對(duì)行業(yè)而言，形成了一套完整可復(fù)用的自貿(mào)區(qū)銀行玉蘭債申報(bào)、發(fā)行、存續(xù)操作流程，為全國(guó)自貿(mào)區(qū)金融改革創(chuàng)新提供了參考樣本。對(duì)市場(chǎng)而言，擴(kuò)容了離岸人民幣海外資產(chǎn)池，堪稱跨境金融進(jìn)一步發(fā)展的鮮活實(shí)例。

筑基：鍛造跨境金融服務(wù)“樣本”

玉蘭債的破冰，只是興業(yè)銀行上海分行近年來(lái)構(gòu)建跨境金融版業(yè)務(wù)布局的一塊“基石”。在更廣闊的維度上，他們正在繪就一個(gè)以數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施為底座、覆蓋航運(yùn)金融、貿(mào)易融資、跨境投資的多層次生態(tài)藍(lán)圖。

在航貿(mào)金融領(lǐng)域，興業(yè)銀行上海分行也有很多充分運(yùn)用創(chuàng)新技術(shù)，為實(shí)體企業(yè)提供高效創(chuàng)新金融服務(wù)的案例。

2026年5月，興業(yè)銀行上海分行協(xié)助總行構(gòu)建航貿(mào)鏈信用證鏈路和渠道，深度對(duì)接一家國(guó)際大宗頭部企業(yè)的國(guó)際貿(mào)易經(jīng)營(yíng)需求。上海分行依托總行的航貿(mào)鏈特色服務(wù)模式累計(jì)為該公司開(kāi)立三筆人民幣國(guó)際信用證，金額合計(jì)約5.5億元。這不僅幫助企業(yè)規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低了資金占用與結(jié)算成本，更進(jìn)一步豐富了大宗商品領(lǐng)域跨境人民幣應(yīng)用場(chǎng)景。

而在上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)的大舞臺(tái)上，興業(yè)銀行上海分行同樣留下了標(biāo)志性案例。

2025年，美國(guó)301法案（《第301條款船舶費(fèi)用》公告）出臺(tái)后，跨國(guó)集裝箱船東P集團(tuán)急需變更船籍、置換存量融資租賃。興業(yè)銀行上海分行敏銳捕捉到這一需求，攜手境內(nèi)外律所、船舶咨詢公司等外部機(jī)構(gòu)，圍繞客戶需求量身定制了適配集裝箱船東的全生命周期融資方案，順利完成融資落地。

同時(shí)，該行通過(guò)“興業(yè)管家（國(guó)際業(yè)務(wù)）”平臺(tái)為P集團(tuán)提供跨境租金歸集管理。以專業(yè)化、全球化、一站式航運(yùn)金融綜合解決方案為核心抓手，興業(yè)銀行上海分行正在航運(yùn)金融賽道上持續(xù)強(qiáng)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，并拓展?jié)撛诳臻g。

在跨境業(yè)務(wù)的投資端，2026年6月，興業(yè)銀行上海分行成功投資市場(chǎng)首單引入金融機(jī)構(gòu)自貿(mào)分賬核算單元（FTU）資金的自貿(mào)離岸債券——交通銀行香港分行發(fā)行的離岸債，該債券期限1年，票面利率1.65%。僅用一周時(shí)間，分行便高效完成了自貿(mào)離岸債托管賬戶開(kāi)立、投資準(zhǔn)入、交易清算流程對(duì)接等環(huán)節(jié)工作。也標(biāo)志著興業(yè)銀行上海分行在自貿(mào)金融創(chuàng)新和離岸人民幣市場(chǎng)布局上邁出了堅(jiān)實(shí)一步。

從玉蘭債發(fā)行到FTU投資自貿(mào)離岸債，興業(yè)銀行上海分行在跨境金融業(yè)務(wù)的“發(fā)行端”和“投資端”均已逐步建立起先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

賦能：深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“毛細(xì)血管”

如果說(shuō)玉蘭債和航運(yùn)金融更多的是和跨國(guó)大型企業(yè)合作，構(gòu)成了興業(yè)銀行上海分行跨境版圖的“主動(dòng)脈”，那么為各條產(chǎn)業(yè)鏈上的科創(chuàng)企業(yè)、中小企業(yè)提供跨境服務(wù)，則構(gòu)成了深入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“毛細(xì)血管”。

作為全球領(lǐng)先的智能產(chǎn)品ODM服務(wù)商和滬上標(biāo)桿科創(chuàng)龍頭，L公司在啟動(dòng)港股IPO之際，面臨跨境資金高效歸集、匯率風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)管理、全球資金鏈路暢通等核心訴求。

興業(yè)銀行上海分行在第一時(shí)間捕捉到企業(yè)需求，迅速組建專屬跨境服務(wù)專班，深入企業(yè)核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景開(kāi)展全維度需求調(diào)研，僅用24小時(shí)便完成了覆蓋FTN賬戶開(kāi)立、跨境本外幣結(jié)算便利化、境內(nèi)外資金回流、全周期匯率避險(xiǎn)配套的全流程服務(wù)方案設(shè)計(jì)。

最終，通過(guò)“結(jié)算便利+存款增益”的聯(lián)動(dòng)服務(wù)模式，興業(yè)銀行上海分行僅用一周時(shí)間便高效完成L公司FTN賬戶的開(kāi)立落地，成功推動(dòng)企業(yè)將境內(nèi)募集資金專戶落地興業(yè)。

S公司的故事則體現(xiàn)了興業(yè)銀行上海分行在跨境服務(wù)上的“精準(zhǔn)”。該公司是上海本土專注LED電源控制器研發(fā)、生產(chǎn)的民營(yíng)制造企業(yè)，產(chǎn)品長(zhǎng)期遠(yuǎn)銷歐美，年出口額超800萬(wàn)美元。

但隨著海外訂單持續(xù)增長(zhǎng)，企業(yè)暴露了三大痛點(diǎn)：跨境收匯筆數(shù)多、單筆金額零散、人工審核流程耗時(shí)長(zhǎng)；大量閑置美元資金僅存放活期賬戶，收益率嚴(yán)重偏低；多賬戶分散管理，資金歸集效率低。

興業(yè)銀行上海分行以“匯利日盈”美元理財(cái)產(chǎn)品為核心——支持1美元起購(gòu)、靈活申贖、年化預(yù)期收益率超3%——讓企業(yè)零散閑置美元在保障流動(dòng)性的同時(shí)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值。

同時(shí)，興業(yè)銀行上海分行還為S公司配套“匯入?yún)R款直入賬”便利化服務(wù)，依托系統(tǒng)智能核驗(yàn)替代人工審核，實(shí)現(xiàn)跨境收匯自動(dòng)秒級(jí)入賬，收匯全流程效率提升80%。

方案落地后，S公司跨境收匯時(shí)間從平均2個(gè)工作日壓縮至實(shí)時(shí)到賬，全年節(jié)省財(cái)務(wù)操作工時(shí)超120小時(shí)，閑置美元理財(cái)年增收超20萬(wàn)元。

更進(jìn)一步，在服務(wù)小微外貿(mào)企業(yè)方面，興業(yè)銀行上海分行落地了全行首筆“興速貸（信用專屬）”線上外幣支付業(yè)務(wù)。以生物科技企業(yè)Y公司為例，企業(yè)通過(guò)線上申請(qǐng)并獲批額度，貸款資金到賬后通過(guò)“興業(yè)管家（國(guó)際業(yè)務(wù)）”在線提交跨境匯款指令，系統(tǒng)實(shí)時(shí)審核通過(guò)后執(zhí)行“賬戶解鎖—購(gòu)匯—支付”標(biāo)準(zhǔn)化操作——從提款到發(fā)出付款報(bào)文，耗時(shí)約5分鐘，較傳統(tǒng)貸款提用及跨境付匯效率提升90%。

從30億元的玉蘭債到20萬(wàn)元的理財(cái)增收，從跨國(guó)船東到年出口800萬(wàn)美元的民營(yíng)工廠，興業(yè)銀行上海分行的服務(wù)跨度、廣度和深度，本身就是其跨境金融業(yè)務(wù)能力的“注腳”。

乘勢(shì)：把握跨境金融的“關(guān)鍵時(shí)刻”

離岸金融是跨境金融的重要組成部分，也是近年來(lái)的熱門業(yè)務(wù)。興業(yè)銀行上海分行在離岸金融方面，也有重要的創(chuàng)新成果。

其中，對(duì)印尼政府離岸人民幣主權(quán)公募債的創(chuàng)新投資就是一例。

2024年末，印尼政府公開(kāi)表示未來(lái)將在香港市場(chǎng)發(fā)行離岸人民幣主權(quán)債，這一信息迅速被興業(yè)銀行上海分行捕捉。該行旋即將此次發(fā)行視為重要戰(zhàn)略機(jī)遇，迅速啟動(dòng)前瞻性項(xiàng)目布局。

在興業(yè)銀行總行的支持下，上海分行前、中、后臺(tái)高效協(xié)同，充分發(fā)揮一體化聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，在極短時(shí)間內(nèi)完成了包括主權(quán)債項(xiàng)授信審批、精細(xì)化投資策略制定及全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估在內(nèi)的全套準(zhǔn)備工作，為成功參與投資奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2025年10月，印尼政府在香港市場(chǎng)首次成功發(fā)行離岸人民幣主權(quán)公募債。本期發(fā)行規(guī)模60億元，5年及10年兩個(gè)期限，發(fā)行利率分別為2.5%和2.9%。興業(yè)銀行上海分行精準(zhǔn)把握發(fā)行窗口，積極參與投標(biāo)，成功中標(biāo)4.55億元。

此后，以此為契機(jī)，興業(yè)銀行上海分行還持續(xù)深化對(duì)“一帶一路”金融市場(chǎng)的開(kāi)拓，積極投資“一帶一路”沿線主權(quán)國(guó)家及優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券，覆蓋了包括沙特阿拉伯政府、印度尼西亞政府、星展銀行、阿布扎比第一銀行、卡塔爾國(guó)民銀行等主體發(fā)行的債券，此舉不僅進(jìn)一步優(yōu)化了境外資產(chǎn)配置，也鞏固了與沿線重要金融機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系。

回頭看，興業(yè)銀行上海分行對(duì)印尼點(diǎn)心債的成功投資，不僅是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)首次參與印尼主權(quán)類點(diǎn)心債投資，也是人民幣國(guó)際化和我國(guó)金融機(jī)構(gòu)積極參與“一帶一路”沿線國(guó)家主權(quán)融資的創(chuàng)造性實(shí)踐。更提升了中國(guó)金融機(jī)構(gòu)在全球債券市場(chǎng)，特別是新興離岸人民幣市場(chǎng)中的定價(jià)影響力。

遠(yuǎn)望：下一程更值得關(guān)注

站在2026年中的節(jié)點(diǎn)回望，興業(yè)銀行上海分行的跨境金融綜合服務(wù)能力已日益顯現(xiàn)出其特點(diǎn)：

以玉蘭債發(fā)行為標(biāo)志的融資業(yè)務(wù)能力，以航貿(mào)鏈為代表的數(shù)字化業(yè)務(wù)創(chuàng)新實(shí)踐能力，以P集團(tuán)為標(biāo)桿的航運(yùn)金融全鏈條服務(wù)能力，以服務(wù)L公司、S公司、Y公司等案例體現(xiàn)的差異化客戶服務(wù)能力。

展望未來(lái)，隨著“十五五”規(guī)劃的逐步推進(jìn)，銀行業(yè)跨境金融業(yè)務(wù)的發(fā)展方興未艾，興業(yè)銀行上海分行在未來(lái)的跨境金融賽道上有著巨大潛在空間。

這家從黃浦江畔起步的股份制銀行上海分行，顯然不會(huì)滿足于在接力賽中只跑一棒，興業(yè)銀行上海分行跨境金融的下一程，值得持續(xù)關(guān)注。（來(lái)源:興業(yè)銀行上海分行）