央廣網(wǎng)北京10月11日消息（記者丁華艷）據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》修訂后昨天發(fā)布，實(shí)際這個(gè)《辦法》已在9月初實(shí)施，《辦法》對(duì)養(yǎng)老金入市、可轉(zhuǎn)換公司債券等申購(gòu)、網(wǎng)上投資者獲配后又棄購(gòu)的失信行為等，都有新規(guī)定。

　　新《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》要求：線下配售至少40%分配給公募基金、社保、養(yǎng)老金，而養(yǎng)老金首次列入新股申購(gòu)A類(lèi)投資者。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，這個(gè)政策仍然是傾向加大網(wǎng)下配售長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)購(gòu)比例。

　　董登新說(shuō)：“一方面是長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者可能是比較理性的，另外作為長(zhǎng)期的機(jī)構(gòu)投資者，他們會(huì)鎖定配售到的額度，減少股票上漲后的市場(chǎng)拋壓。我們都知道二級(jí)市場(chǎng)的市盈率明顯高于現(xiàn)在‘窗口指導(dǎo)’的23倍的發(fā)行市盈率，參與網(wǎng)下配售的這些養(yǎng)老金都可以看做是一種福利性質(zhì)的配售，新股申購(gòu)方面的安全性是有保障的，基本的收益也是有保障的�！�

　　新《辦法》不僅對(duì)養(yǎng)老金入市是重大利好消息，對(duì)提高IPO承銷(xiāo)能力也有幫助。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄說(shuō)：“對(duì)養(yǎng)老金保值增值應(yīng)該是起到一個(gè)很好的作用，另外也增加了IPO的承銷(xiāo)能力，特別是以后有大型IPO出現(xiàn)的話，養(yǎng)老金的加盟對(duì)IPO的認(rèn)購(gòu)的能力提升有非常大的作用�！�

　　另外，新《辦法》第二大修改是，對(duì)可轉(zhuǎn)換公司債券等申購(gòu)方式進(jìn)行調(diào)整，“前繳款模式”改為“后繳款”，也就是說(shuō)無(wú)需提前繳付申購(gòu)資金，避免大額資金凍結(jié)。董登新認(rèn)為，這將有助于提高可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行參與度。

　　董登新說(shuō)：“這個(gè)做法很顯然是降低了投資者申購(gòu)的成本，同時(shí)也提高了投資者參與可轉(zhuǎn)債和可交換債申購(gòu)的積極性，這個(gè)改動(dòng)應(yīng)該主要是為了鼓勵(lì)投資者的參與�！�

　　此外，新《辦法》第三大修改是：約束網(wǎng)上投資者獲配后又棄購(gòu)的失信行為，懲罰措施是：如果一年三次失信的話，今后6個(gè)月不僅不能參與新股申購(gòu)，也不能參與可轉(zhuǎn)換公司債券和可交換公司債券的申購(gòu)。分析認(rèn)為，約束令目的是確保IPO申購(gòu)的有效性。一些資深股民也表示，其實(shí)這個(gè)約束就是給申購(gòu)者提個(gè)醒。