央廣網(wǎng)北京1月14日消息（記者丁玲娜）債轉(zhuǎn)股無疑是這兩天財(cái)經(jīng)媒體關(guān)注的重頭戲，前有傳言“四大行債轉(zhuǎn)股工作全面暫�！保�之后國(guó)家發(fā)改委出面辟謠“禁止明股實(shí)債”傳聞，而在本周的銀行業(yè)例行發(fā)布會(huì)上，工商銀行更是用實(shí)際行動(dòng)回?fù)袅酥{言。

　　整場(chǎng)發(fā)布會(huì)上，壓軸的問題就是“債轉(zhuǎn)股”，盡管它是個(gè)老詞兒，但在當(dāng)前降低企業(yè)杠桿率的大背景下，成為熱度很高的詞兒。工商銀行信貸與投資管理部總經(jīng)理魏學(xué)坤首先介紹，到目前為止，工商銀行已經(jīng)簽了7單債轉(zhuǎn)股的框架協(xié)議，涉及到的金額將近600億元。

　　不僅如此，工商銀行還準(zhǔn)備投資120億元成立工銀資產(chǎn)管理公司。

　　魏學(xué)坤表示：“工商銀行準(zhǔn)備投資120億成立工銀資產(chǎn)管理公司，這個(gè)問題監(jiān)管部門態(tài)度也比較積極。目前我們工商銀行董事會(huì)已經(jīng)通過了設(shè)立資管公司的方案，我們正在和監(jiān)管部門保持密切的溝通�！�

　　就債轉(zhuǎn)股問題，國(guó)家發(fā)改委曾表態(tài)，穩(wěn)妥開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，支持去杠桿。堅(jiān)持自主協(xié)商確定轉(zhuǎn)股對(duì)象、轉(zhuǎn)股債權(quán)以及轉(zhuǎn)股價(jià)格和條件，鼓勵(lì)面向發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，嚴(yán)禁將“僵尸企業(yè)”、失信企業(yè)和不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)作為市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股對(duì)象。

　　工商銀行重申了債轉(zhuǎn)股的關(guān)鍵詞是“市場(chǎng)化”，而市場(chǎng)化原則體現(xiàn)在債轉(zhuǎn)股退出方式上，也有很多選擇。魏學(xué)坤介紹，有的通過二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓，有的通過股權(quán)分紅退出，總之是要按照市場(chǎng)化、法治化的規(guī)定推進(jìn)。

　　魏學(xué)坤介紹說：“一種是企業(yè)上市以后通過二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行退出。再有就是企業(yè)兼并重組通過第三方的轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)退出。或者是通過約定股息的分紅率，通過股權(quán)的分紅逐步實(shí)現(xiàn)退出。另外就是和股東約定通過回購(gòu)的方式確定觸發(fā)機(jī)制，由原股東回購(gòu)股權(quán)實(shí)現(xiàn)退出�；蛘邔�來建立一個(gè)債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)讓的平臺(tái)，通過這個(gè)平臺(tái)轉(zhuǎn)讓就可以�！�

　　央廣短評(píng)：謹(jǐn)防一邊降杠桿，一邊卻在加杠桿！

　　“債轉(zhuǎn)股”的初衷是降低企業(yè)負(fù)債率，把企業(yè)欠銀行的債，轉(zhuǎn)化成商業(yè)銀行持有股權(quán)，降低杠桿，并在這個(gè)過程中改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。但是現(xiàn)在，卻出現(xiàn)了一些“債轉(zhuǎn)債”、“明股實(shí)債”等問題，引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議�！懊鞴伞本褪潜砻嫔鲜枪蓹�(quán)投資，實(shí)則企業(yè)需要償還這些投資，實(shí)際上是“債轉(zhuǎn)債”。比如某銀行資產(chǎn)管理公司出資100萬給企業(yè)，明面上這100萬作為股權(quán)投資，可能對(duì)應(yīng)企業(yè)的10%股權(quán)；但暗地里這家資產(chǎn)管理公司卻要求企業(yè)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)回購(gòu)這10%的股權(quán)，而且要求企業(yè)提供各類增信措施以保障這次回購(gòu)的完成。這樣的所謂股權(quán)投資，好處在于優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，但卻還是債務(wù)。結(jié)果是一邊要降低企業(yè)杠桿，另一邊卻又在加杠桿，背離了政策的初衷。

　　有業(yè)內(nèi)人士說，1999年那一波“債轉(zhuǎn)股”后，一些企業(yè)并沒有走出困境，部分原因就是企業(yè)面臨較大的回購(gòu)壓力，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)并沒有減輕，“債轉(zhuǎn)股”并沒有發(fā)揮股權(quán)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的作用，這也直接導(dǎo)致資產(chǎn)管理公司所持股權(quán)較難退出。這樣的“債轉(zhuǎn)股”，對(duì)企業(yè)意義不大。前車之鑒，應(yīng)當(dāng)引以為戒。