【導(dǎo)讀】央行再次下調(diào)14天正回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn)，至3.4%，降息呼聲再起。 

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京10月14日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，央行又出手引導(dǎo)資金利率預(yù)期下行了！今天上午，央行開(kāi)展200億14天期正回購(gòu)，中標(biāo)利率3.4%，比上一次降低了10個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng)三年半以來(lái)最低。這也是央行三季度以來(lái)第二次降低正回購(gòu)利率。在此之前，央行曾在9月18日開(kāi)展14天正回購(gòu)時(shí)使利率大降了20個(gè)基點(diǎn)，到3.5%。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，央行將可能采取全面降息或降準(zhǔn)，但年底可能性不大，預(yù)計(jì)明年一季度將實(shí)施。同時(shí)，資金利率于今年年底前正在溫和走高。經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、英大期貨研究所副所長(zhǎng)粟坤全博士對(duì)此做獨(dú)家解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：自從2011年一季度央行將貨幣政策基調(diào)從“適度寬松”調(diào)整為“穩(wěn)健”已將近4年的時(shí)間，但政策操作在不同時(shí)期還是松緊有別。2013年下半年市場(chǎng)利率出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，而今年央行在貨幣政策工具方面也在不斷創(chuàng)新。從常備借貸便利（ＳＬＦ），到抵押補(bǔ)充貸款（ＰＳＬ），再到如今的通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作引導(dǎo)短期利率的下行。在您看來(lái)，央行采取這些新型貨幣政策工具，能否在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑的情況下起到穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的作用？

　　粟坤全：這種新型工具的推出有一個(gè)背景，即市場(chǎng)化，市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)和資源配置中起的作用越來(lái)越大。這些工具的推出，使央行的貨幣政策有了更大的靈活性，同時(shí)也適合我們的市場(chǎng)運(yùn)行。目前我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制在逐漸完善，才能使用這些工具。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：央行此次下調(diào)14天正回購(gòu)利率10基點(diǎn)到3.4%，連續(xù)兩個(gè)月降低正回購(gòu)中標(biāo)利率，無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)央行降息的預(yù)期，這是否一個(gè)信號(hào)，即降息周期已經(jīng)展開(kāi)？

　　粟坤全：如果我們覺(jué)得宏觀經(jīng)濟(jì)下行的壓力不大的話，央行采取全面降息降準(zhǔn)的可能性不大，特別是在年底的可能性不大，預(yù)計(jì)明年一季度可能會(huì)實(shí)施。因?yàn)榘凑漳壳暗暮暧^經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)面臨比較大的壓力，在時(shí)間點(diǎn)上有一定的不確定性。總的來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體上處在一個(gè)降幅比較強(qiáng)的慣性下行趨勢(shì)，而且到今年年底左右，應(yīng)該是一個(gè)國(guó)內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)比較集中爆發(fā)的階段，那個(gè)時(shí)候有融資的需求，壓力比較大。到年底之前，可能會(huì)有一定的降息需求。預(yù)期明年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)下行的壓力會(huì)變得比較大，可能會(huì)有一些全面的降息，或者降準(zhǔn)比較大的工具。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：如果說(shuō)我們真要降息的話，從目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)來(lái)看，有沒(méi)有這樣一個(gè)空間？

　　粟坤全：有一定的空間，最關(guān)鍵的一點(diǎn)要看目前的通貨膨脹水平。降息要保證市場(chǎng)的利率水平處在一個(gè)合理區(qū)間，特別是要注意市場(chǎng)利率水平和通貨膨脹水平保持一致，如果通貨膨脹水平比較高的話，那就不適合降息。目前的通貨膨脹水平跟往年相比是比較低的，所以有比較大的降息空間。