【導讀】央行公開市場持續(xù)“200億循環(huán)” 量價持平，信號持續(xù)發(fā)出。

　　央廣網財經北京11月11日消息 據(jù)經濟之聲《央廣財經評論》報道，今天，央行將繼續(xù)開展200億正回購，期限為14天，中標利率繼續(xù)維持在3.40%。鑒于本周到期資金量與上周相同，若周四繼續(xù)開展200億正回購，那公開市場本周將繼續(xù)實現(xiàn)中性沖銷，連續(xù)第五周實現(xiàn)零凈投放。分析認為，央行的正回購，量價均未能繼續(xù)傳遞出進一步放松的意味。

　　業(yè)內人士指出，在外匯占款渠道投放基礎貨幣出現(xiàn)階段性放緩的情況下，中期借貸便利等創(chuàng)新工具起到了補充流動性缺口的作用，有利于保持中性適度的流動性水平。而公開市場正回購頻率和力度的近期保持不變，可維護短期流動性的穩(wěn)定，短期資金面也無需擔憂。英大期貨研究所副所長粟坤全博士對此做詳細解讀。

　　經濟之聲：央行今天繼續(xù)開展200億正回購，期限是14天，量價都沒能繼續(xù)傳遞出進一步放松的意味。也就是說，目前的貨幣投放狀態(tài)會保持平穩(wěn)。而有觀點認為，正回購將保持“200億循環(huán)”的態(tài)勢，對市場的影響基本上消失。前一階段，央行動用了中期接待便利MLF和常設借貸便利SLF等工具之后，市場內的資金狀況相對充裕。那么，連續(xù)一個月的零凈投放，透露出了哪些信息？

　　粟坤全：從最近的市場行情來看，無論是股票市場，還是債券市場，都走出了一個非常明顯的牛市，背后應該有很充足的流動性作為支撐，所以最近這段時間，IPO增發(fā)，但股市的上漲勢頭依然不變。國外期貨價格已經創(chuàng)出上市以來的最高點，但是在貨幣市場，目前上海銀行間同業(yè)拆借利率保持一個低位平穩(wěn)的態(tài)勢，下跌勢頭也非常明顯。從央行三季度的貨幣政策報道中，我們也可以看出一點端倪，央行指出，要堅持“總量穩(wěn)定、結構優(yōu)化”的取向 ，為我們的經濟結構調整、轉型升級營造一個中性、適度的貨幣經營環(huán)境。從表態(tài)來看，未來定向寬松的貨幣政策是應該能夠延續(xù)的，總體上來說，流入性應該也是比較充足的。

　　經濟之聲：離年底已經不遠，每年到這個時間，各大銀行在貸款政策方面都會有一些修正。2014年最后這一個多月，央行是否依然可能保持零凈投放姿態(tài)？

　　粟坤全：央行能不能保持零凈投放，主要是看未來這一段時間流動性方面有沒有比較大的變動。估計央行下一步，特別是在年前這一段時間的政策，應該主要是在貨幣市場上，通過非常靈活特別是短期的操作來平滑短期資金的盈余和缺口，總體上來說，我覺得政策不會有很大變動。